长江金属站在新周期的起点厦门钨业更新推荐厦门钨业是一家以

厦门钨业是一家技术驱动、具备长远战略眼光的多业务平台型公司，拥有钨钼、能源新材料、稀土磁材三大核心业务板块，具备从小变大的潜力。

核心观点与业务板块分析：

1. 能源新材料板块：

   • 厦钨新能是钴酸锂的绝对龙头，高电压技术领衔者。
   • 位于固态产业链核心供应链中，通过ATL在华为手机正极供应链中保持领先地位，推出的全新NL层状结构正极可有效改善固固界面问题，并打开三元、钴酸锂的应用新场景。
   • 本次华为布局硫化物固态电池，针对正极及电解质材料开发，厦钨新能有望充分受益。
   • 主业三元、钴酸锂出货及盈利稳定增长，未来成长空间可期。

2. 钨钼板块：

   • 钨是具备供给逻辑强的经济复苏型小金属品种。
   • 目前钨价处于底部成本支撑区间，全球PMI处于底部磨底阶段，钨价有望重回上行趋势。
   • 公司作为钨板块一体化布局龙头：
     • 钨资源的隐形王者：广西博白矿山建设持续推进，体外大湖塘钨矿有望注入，远期资源量增可期。
     • 深加工的领头人：硬质合金刀具刀片定位高端市场，单价水平行业领先，有望直接受益于需求复苏。
     • 光伏钨丝：目前唯一能够大批量出货的产品缔造者，随光伏行业景气底部修复，光伏钨丝有望重新体现高成长性。

3. 稀土磁材板块：

   • 稀土价格前期已跌至底部区间，国内配额增速放缓叠加缅甸封关，稀土价格温和回升。
   • 公司期待资源布局放量，稀土价格企稳回升。

研究结论： 当前时点，公司或已站在新周期的起点，有望重启三轮共振的新周期。能源新材料、钨钼、稀土磁材三大板块均具备增长潜力，公司整体发展前景乐观。