美国大选落地对全球科技板块影响解读20241110

2024年11月10日22：09 关键词关键词 台积电中芯国际先进制程华为特朗普毛利率设备验证先进封装消费电子苹果关税东南亚产能布局汽车零部件特斯拉供应链预期差零部件美国墨西哥 全文摘要全文摘要 特朗普执政期间，中美贸易紧张局势对半导体、消费电子和汽车等行业产生深远影响。中国厂商在获取先进制程技术与设备上遇到更多障碍，同时对台积电等关键供应商的依赖加深。美国的贸易政策与技术封锁，促使中国加强半导体领域的自主研发，以减少对外部技术的依赖。 美国大选落地对全球科技板块影响解读美国大选落地对全球科技板块影响解读20241110_导读导读 2024年11月10日22：09 关键词关键词 台积电中芯国际先进制程华为特朗普毛利率设备验证先进封装消费电子苹果关税东南亚产能布局汽车零部件特斯拉供应链预期差零部件美国墨西哥 全文摘要全文摘要 特朗普执政期间，中美贸易紧张局势对半导体、消费电子和汽车等行业产生深远影响。中国厂商在获取先进制程技术与设备上遇到更多障碍，同时对台积电等关键供应商的依赖加深。美国的贸易政策与技术封锁，促使中国加强半导体领域的自主研发，以减少对外部技术的依赖。在消费电子领域，尽管美国对华关税措施短期内影响苹果等品牌及其供应链，但长远看，有助于提升中国本土供应链的自主性和竞争力。汽车行业中，特朗普政府的政策调整对零部件进口和本土生产有潜在影响，但对整车出口影响有限，中国车企的全球战略不会因此发生显著变化。整体而言，美国政策变动对中国科技产业构成间接影响，中国通过强化本土研发和产业链自主化，致力于推进自身科技进步，应对外部挑战。 章节速览章节速览 ● 00：：00台积电停止供应比特大陆芯片影响及未来中国晶圆厂投资机会台积电停止供应比特大陆芯片影响及未来中国晶圆厂投资机会由于台积电停止向比特大陆供应先进芯片，未来中国大陆厂商获取海外先进制程芯片的难度可能增加。这导致中 国晶圆厂，尤其是中芯国际，作为替代资源的核心资产稀缺性提高。中芯国际的先进制程产能和收入占比相对较低，但若国产设备供应链得以完善，其收入规模和盈利能力有望提升。极端情况下，中芯国际等中国大陆晶圆厂的毛利率可能达到与台积电相当的水平。因此，投资建议关注晶圆厂核心战略资产及设备和零部件供应商。 ● 03：：12国产半导体供应链及先进封装技术的未来展望国产半导体供应链及先进封装技术的未来展望 针对当前国际形势下，国产半导体供应链的重要性日益凸显。布局先进制程的企业，如北方华创、中微公司等，以及细分领域如量测检测、涂胶显影和光刻机的国产化，展现出广阔的发展空间。先进封装技术，如2.5D和3D封装，对提升芯片算力发挥关键作用，长电科技、通富微电等公司在此领域有潜力。同时，芯片设计企业如龙芯中科、海光信息和寒武纪，可能因工艺限制而加速供应链国产化布局。这些动态揭示了国产半导体供应链在逆境中的机遇与挑战。 ● 06：：47消费电子关税加征对美国消费者及供应链的影响消费电子关税加征对美国消费者及供应链的影响 在特朗普第一任期内，对从中国进口的消费电子产品实施了多次关税加征，导致苹果等公司通过在华外的生产基地实现部分产品关税豁免。加征关税最终可能转嫁给消费者，引起产品价格上升。尽管产能转移是长期趋势，但短期内，由于东南亚国家在产业配套和劳动力素质方面的欠缺，以及中国供应链的高效成本优势，消费电子产业外迁并不经济。预计未来消费电子供应链将更多依赖于国内，并逐步扩展至海外。 ● 10：：34中美汽车贸易认知与现实差异分析中美汽车贸易认知与现实差异分析 汽车分析师指出，尽管特朗普胜选后美国政界对中国汽车的进口限制呼声高，但对中资车企在美国市场的实际影响有限。数据显示，中国车企对美国的汽车出口量极少，且主要涉及非中资品牌。当前，中国车企没有计划将美国作为主要出口市场，因此美国的政策调整对中国车企的全球战略影响不大。分析师强调，中美汽车贸易的预期差不应导致过度悲观的市场反应，看好中国汽车行业的全球化发展。 ● 14：：53预期差下的汽车零部件全球化布局预期差下的汽车零部件全球化布局 讨论了汽车零部件行业在面对全球化挑战和政策变动时的策略调整。特别强调了特斯拉崛起对供应链的影响，以 及中国供应商在北美和墨西哥的投资。指出了特朗普政府可能对墨西哥生产的零部件征税的预期差，以及这对市场和公司战略的影响。同时，强调了中国供应商在墨西哥市场的竞争力和效率优势，认为即便面临关税挑战，全球化仍是不可逆的趋势。最后，对特斯拉及其供应链的未来持乐观态度，看好其车型和技术的未来发展，特别是在机器人领域。 ● 24：：40特朗普胜选对汽车零部件企业影响及锂电板块展望特朗普胜选对汽车零部件企业影响及锂电板块展望 讨论了特朗普胜选后对汽车零部件企业的潜在影响，特别是对在美国有子公司的公司影响较小。同时，对锂电板块在美发展进行了展望，指出拜登政府的补贴政策对日韩电池企业盈利能力的影响，及对中国电池企业可能带来的机遇。 ● 28：：24特朗普上台对电池产业链的影响及投资建议特朗普上台对电池产业链的影响及投资建议特朗普政府采取加关税措施对电池产业产生影响，尤其针对日韩企业更为直接。相比之下，拜登政府的政策变化 带来一定程度的不可预测性。取消补贴对美国市场可能产生利好，特别是在储能电池领域，中国电池企业因成本和性能优势可能获得更多市场份额。此外，对于铁锂电池的讨论，指出中国在该领域的产能和技术优势，可能为美国本土市场提供有力支持。综上所述，建议投资中国头部电池企业，特别是关注盈利能力强劲且有需求增长预期的企业。 ● 33：：37特朗普第二个任期对通信行业影响分析特朗普第二个任期对通信行业影响分析 尽管特朗普第一个任期对通信行业造成了较大打击，但随着国内通信公司增强海外和产能建设，提高自主可控比例，特朗普第二个任期对通信行业影响较小，甚至可能加速国产替代进程。分析了金融制裁三大运营商、中兴通讯面临强硬打击的案例，表明经过一段时间，企业通过内部调整和强化合规性建设，不仅克服了这些挑战，还提高了自身竞争力。此外，对于光模块产业的担忧也被淡化，强调了由于产业特性及海外产能布局，光模块面临的风险可控，全球竞争力未受影响。 ● 37：：40国产零部件利好：高速背板连接器及交换芯片国产化加速国产零部件利好：高速背板连接器及交换芯片国产化加速 在特朗普第一任期对华为等企业的限制政策下，虽然意图卡住某些技术的脖子，却意外加速了国产高速背板连接器及交换芯片的发展。国内企业如华丰科技、金泓电子和中航光电等获得了发展的机会，提升了国内产品的竞争力。同时，华为等企业也提前布局，增加了对国产化零部件的采用，进一步促进了本土产业链的发展。另外，市场对国产交换芯片的关注度提升，预计未来会有更多本土企业进入该领域，尤其是在高端市场，如12.8T和25.6T级别的商用交换芯片，这将有利于打破海外厂商的垄断，增强本土企业在国际市场的竞争力。 ● 41：：56特朗普上台对计算机板块的影响及国产化趋势特朗普上台对计算机板块的影响及国产化趋势特朗普上台后，对计算机板块尤其是信创行业产生利好影响。国内核心计算机公司，特别是软件，供应链基本自 主，不依赖外部。需求方面，以内需为主，政府和央国企为主要客户，国产化需求更迫切。潜在的实体清单限制促使企业增加对国产软硬件的依赖。开源社区和核心技术的限制反而推动国内公司自 主化，操作系统等领域的国产替代需求增加。政策端，预计将加大对内需的支持，助力经济社会增长和科技安全，未来可能会出台更多有利政策，推动计算机板块发展。 ● 45：：37特朗普上台后计算机信创板块影响分析特朗普上台后计算机信创板块影响分析讨论了特朗普上台后对计算机信创板块的直接影响和潜在影响。重点提到上周五公布的划债政策对计算机上市公 司应收账款回款和未交付项目结项的影响，以及可能加强的地方政府对IT建设尤其是国产化投入。提到上一轮补贴政策推动了信创发展，预计新轮补贴政策将在2025到2027年推动信创加速，重点推荐的公司包括金山办公、华大九天、打磨数据、中国软件、拥有网络及金蝶国际等。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：台积电停止向比特大陆供应先进芯片是否会影响中国获取海外先进制程芯片的难度？如果问：台积电停止向比特大陆供应先进芯片是否会影响中国获取海外先进制程芯片的难度？如果出现出现先进制程限制，对芯片设计企业有何影响？先进制程限制，对芯片设计企业有何影响？ 发言人答：是的，在特朗普上任的背景下，中国大陆厂商获取海外先进制程芯片的难度可能会进一步加大，这将导致中国先进制程晶圆厂的核心资产稀缺性持续提高。例如，台积电一年来自中国大陆客户的收入贡献约为50亿美金，占其总收入的比例相当大，如果加上华为的采购需求，对中芯国际等国内厂商的影响将非常显著。若先进制程受限制，芯片设计企业必须进行供应链切换，应关注那些国产工艺布局较快的企业，如龙芯中科、海光信息和寒武纪等。 发言人发言人问：台积电和中芯国际在盈利能力方面的差距如何？问：台积电和中芯国际在盈利能力方面的差距如何？ 发言人答：台积电凭借其先进的制程能力，保持了大约50%的毛利率，而中芯国际目前先进制程的占比相对较低，产能占比约为5%，收入占比在10%到20%区间内。但如果中芯国际能够打通国产供应链并实现扩产，其收入规模和盈利能力都有望得到提升，甚至在极端情况下，如果先进制程对中国大陆封锁，中芯国际的毛利有可能接近台积电50%至60%的水平。 发言人发言人问：从产业链投资的角度，应该关注哪些环节？问：从产业链投资的角度，应该关注哪些环节？ 发言人答：首先应关注的是以中芯国际为代表的晶圆厂核心战略资产，其次关注配套设备和零部件的供应，尤其是美国对14纳米以下先进制程设备的供应限制下，需要加大国产设备的验证力度。此外，对于量测检测、涂胶显影、光刻机等细分领域，也有很大的国产化发展空间，涉及的企业包括中科飞测、精测电子、茂来光学、奥普光电等。 发言人发言人问：先进封装在问：先进封装在AI芯片领域的作用是什么？芯片领域的作用是什么？ 发言人答：先进封装在提升AI芯片算力方面发挥着重要作用。通过2.5D或3D封装技术，以及HBM存储等方式，可以实现芯片系统算力的持续提升，相关上市公司如长电科技、通富微电和永熙电子等具有投资价值。 发言人发言人问：消费电子方面，特朗普政府加征关税对苹果及其产业链有何影响？问：消费电子方面，特朗普政府加征关税对苹果及其产业链有何影响？ 发言人答：在特朗普第一任期期间，美国对中国进口商品加征关税，虽然部分商品后来得到豁免，但最终这些成本大多转嫁到了美国消费者身上。对于苹果产业链公司而言，加征关税会导致终端售价提高，长期来看，外迁是大趋势，但这一过程将持续5到10年。 发言人发言人问：在消费电子领域，中国供应链是否会在海外布局上占据优势？问：在消费电子领域，中国供应链是否会在海外布局上占据优势？ 发言人答：是的，在消费电子领域，中国的供应链已通过如立讯精密、韦尔股份、蓝思科技等厂商在东南亚和墨西哥地区进行了产能布局，以应对关税加征。由于中国厂商在效率、成本和供应链方面具有明显优势，短期内外迁至东南亚或其他国家并不经济。这些国内供应商有相应的布局和规划，因此，在消费电子领域，未来更多的是依赖国内供应链，并依托自身经验延伸到海外。 发言人发言人问：特朗普上台对中国汽车及其供应链全球化的影响是什么？对于汽车零部件全球化，特朗普问：特朗普上台对中国汽车及其供应链全球化的影响是什么？对于汽车零部件全球化，特朗普当选当选会带来哪些预期变化？会带来哪些预期变化？ 发言人答：特朗普上台后，对汽车行业的直接影响可能主要体现在关税方面，尤其是零部件环节。但认知差在于，对于整车环节，潜在的关税增加对中资车企影响较小甚至几乎不受影响，因为目前中资车企对美国出口额几乎为零。此外，市场存在预期差，即虽然特朗普政府曾表态要限制中国汽车进口并促使制造业回流，但实际上，包括中资车企在内的企业短期内并无出口至美国或在美国