铜期货日报

一、行情回顾与操作建议 沪铜跳空低开，主力合约围绕7.65万元波动。受中国政策刺激力度低于预期及通胀数据走低影响，铜价调整，但下方空间未打开。总持仓量下降，股市低开高走显示市场乐观情绪，国内铜社库去库提速也限制下方空间。现货升水止跌回升，仓单溢价和提单溢价持平，精废价差涨至千元上方，LME0-3月铜价差维持在140上方，显示现货市场内强外弱。宏观事件相继落地，市场仍处于交易预期阶段，中国政策效果及美国新政府政策导向仍是关注焦点。全球风险资产走势显示市场预期偏乐观，中国需求逻辑尚难证伪，且国内去库力度尚可，因此短期铜价难打开下方空间，建议逢低买入。

二、行业要闻

1. 调查显示，2025年铜精矿加工费将跌至2010年以来最低水平，预计在15-50美元/吨之间，远低于2024年基准的80美元/吨。
2. 11月11日国内电解铜现货库18.53万吨，较4日降2.07万吨，上海库存14.30万吨，广东库存1.73万吨，江苏库存1.93万吨。国内电解铜社会库存延续去库趋势，上海、广东市场库存下降，江苏市场小幅增加。上海市场进口铜到货流入，国产品牌货源偏少；广东市场库存大幅降库，主因冶炼厂发货少，下游积极补库。
3. 布干维尔铜业公司就Panguna项目区的EL01勘探许可证与传统土地所有者签订土地使用和补偿协议，为项目发展扫清道路。