贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：特朗普重返白宫及共和党掌控国会将增强美国经济增长和通胀，短期内美元和美债利率冲高压制贵金属，伦敦黄金回撤至2670美元/盎司附近，但人民币贬值减缓国内金银跌幅；中期看，特朗普因素情绪冲击减退后，贵金属将重获央行宽松支撑，关注中国印度节日需求和比特币替代效应；长期看，美国经济增强和美联储宽松减弱抑制金价，但百年变局和货币体系重组支撑金价中枢上移。本周关注美10月通胀和中国10月经济数据。
• 中线行情：黄金进入大牛市第四阶段，核心驱动力是央行降息和地缘政治风险。特朗普上台强化避险和储备需求；中期看，全球央行宽松提振流动性溢价和抗通胀需求，但特朗普因素可能弱化（财政扩张、通胀回升->美联储转向且美元美债坚挺，美国原油增产打压油价）。预计伦敦黄金目标价2800-3000美元/盎司，建议美联储降息前坚定做多，降息后谨慎看多，放缓降息后平仓。白银工业属性阶段性增强但高点恐已现，假定金银比值76-81，伦敦白银目标34.5-39.5美元/盎司；预计人民币升值至7-7.2，上海金银目标645-680元/克和8600-9600元/千克。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据
• 美国消费者信心指数升至73.0，为4月来最高，预期中值为71.0；预期指数达78.5，为2021年7月以来最高。一年通胀预期降至2.6%，长期通胀预期升至3.1%。
• 中国央行表示，利率传导效率受损制约货币政策空间，当前经济运行需加大逆周期调节，但降息面临净息差和汇率内外部双重约束。
• 特朗普未邀请前竞选对手黑利和前国务卿蓬佩奥加入政府，努钦也不会加入新政府。