股指期货周报：宏观靴子落地，谨防兑现情绪

市场表现

• 行情回顾：截至11月8日当周，沪深300涨5.5%、上证50涨4.3%、中证500涨6.7%、中证1000涨8.31%；IF涨5.31%、IH涨4.31%、IC涨6.06%、IM涨8.35%。板块全线收涨，钢铁、建筑材料、公用事业等涨幅居前。
• 持仓：机构四大股指期货净空单均增加，分别为IF 57035手、IH 27227手、IC 19191手、IM 38664手。

流动性和资金面

• 银行间流动性：Shibor隔夜利率上行10个基点，DR007上行5.96基点。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出652.65亿，主板净流出955.14亿，创业板净流入130.78亿，两融余额增加约1030.74亿。外资方面暂停公布。

宏观基本面

• 特朗普上台与贸易战影响：
  • 历史影响：特朗普第一任期（2017-2021）的贸易战对出口有负面影响，但2019年GDP增速下滑主要因国内投资和需求放缓，贸易战影响相对较小；市场层面，加征关税引发悲观情绪，但最终达成协议后市场回升。
  • 此次担忧：我国进出口结构已优化，对发达国家依赖降低，贸易战影响有限；美国制造业萎缩仍需进口，协议可能性较大，市场或更理性应对。
  • 结论：特朗普言论更多扰动情绪和风险偏好，对市场整体影响有限。

观点和风险

• 海外宏观：美国大选和美联储决议落地，美股延续强势，美联储维持宽松政策，地缘政治扰动有望平息，宏观对国内影响边际减弱。
• 国内政策：人大常委会政策落地，化债规模超预期，政策托底为主；政策兑现后或引发短期波动，经济复苏是大概率事件，12月经济工作会议或仍有政策预期。
• 投资策略：短期区间震荡，中期回调企稳后逢低买入多单。
• 风险提示：国内经济修复和政策落地不及预期；地缘政治扰动。