船多货少格局延续 VLCC运价预期下滑

综合分析与交易策略

油运运价

• 11/8日波罗的海原油运输指数BDTI报913，环比下降0.98%，同比下降32.12%。
• 11/8日波罗的海成品油运输指数BCTI报466，环比下降2.51%，同比下降42.61%。

综合分析

• BDTI维持震荡走势，中国原油需求不及预期，整体需求疲软，对价格支撑有限，预计运价震荡。
• 后续需关注地缘政治对VLCC运价的影响。

第二章核心逻辑分析

1. 本周三大原油油轮加权收益延续环比下跌

• BDTI报913，环比下降0.98%，同比下降32.12%。
• 克拉克森三大原油油轮加权运价环比下跌：
  • 苏伊士加权收益40677美元/天，环比下降12.41%。
  • 阿芙拉加权收益32275美元/天，环比下降11.37%。
  • VLCC加权收益29744美元/天，环比下降11.61%。
• 克拉克森VLCC-TCE：
  • 11/7日VLCC-TCE报29495美元/天，环比下降13.38%。
  • 苏伊士-TCE报30533美元/天，环比下降18.02%。
  • 阿芙拉-TCE报28519美元/天，环比下降12.68%。

2. VLCC：船多货少格局延续，运价有所压力

• 中东航线活跃度下降，大西洋航线无起色，成交WS点位承压下行。
• 租家持续私下拿船，船东抵抗情绪不高。
• 美大选结果落地，新政实施需时日，特朗普政策对油运市场影响多方面。
• 预计当运价跌至保本线附近时，船东抵抗情绪会更浓。

3. 油轮在红海通行量增加

• 原油和成品油油轮通行量环比明显增加。
• 美国原油发运量环比增加，俄罗斯增幅最大。

4. VLCC苏伊士运河西向市场维持高位

• 11/8日当周，苏伊士以西VLCC部署183艘，占比20%；苏伊士以东部署714艘，占比80%，西向市场吸引船只驶向格局延续。

运价-油轮

• 作者承诺：独立、客观地出具报告，清晰反映研究观点。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用报告导致的损失负责。