船多货少格局延续 VLCC运价预期下滑

研究员：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 综合分析与交易策略 【运价】 油运运价：11/8日波罗的海原油运输指数BDTI报913，环比-0.98%，同比-32.12%。成品油运价：11/8日波罗的海成品油运输指数BCTI报466，环比-2.51%，同比-42.61%。 【综合分析】 目前BDTI维持震荡走势，中国原油需求不及预期，整体需求疲软，对价格支撑作用相对有限，预计运价呈现震荡走势，后续还需关注地缘政治对VLCC运价的影响作用。 第二章核心逻辑分析 1.本周三大原油油轮加权收益延续环比下跌 ◼油运运价：11/8日波罗的海原油运输指数BDTI报913，环比-0.98%，同比-32.12%。 ◼本周克拉克森三大原油油轮加权运价延续环比下跌。其中苏伊士加权收益为40677美元/天，环比-12.41%;阿芙拉加权收益为32275美元/天，环比-11.37%;VLCC加权收益为29744美元/天，环比-11.61%。 ◼11/7日克拉克森VLCC-TCE报29495美元/天，环比-13.38%;克拉克森苏伊士-TCE报30533美元/天，环比-18.02%;克拉克森阿芙拉-TCE报28519美元/天，环比-12.68%。 2.VLCC：船多货少格局延续，运价有所压力 ◼本周VLCC市场中东航线活跃度再度下降，大西洋航线也毫无起色，公开放出的成交少之又少，租家持续私下拿船进一步打压运费。由于近期油价相对较低，船东在当前TCE下抵抗情绪并不高。尽管美国大选结果落地，但新政实施仍需时日，并且特朗普的政策对油运市场的影响也是多方面的。目前，市场仍然延续船多货少基本面，整体四季度预期也出现下滑，成交WS点位始终承压下行，预计当运价跌至保本线附近时，船东的抵抗情绪会更浓。 3.油轮在红海通行量增加 从红海油轮通行情况去看，油轮通行量环比增加，原油和成品油油轮通行量均有明显增加。 ◼从发货量方面来看，美国、俄罗斯、沙特增和阿联酋原油发运量环比增加，其中俄罗斯原油发运量环比增幅最大。 4. VLCC苏伊士运河西向市场维持高位 ◼VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，11/8日当周，苏伊士以西VLCC部署183艘，较上周减少1艘，占比20%;对应苏伊士以东VLCC部署714艘，环比上周减少2艘，占比80%，西向市场延续吸引船只驶向格局。 运价-油轮 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 黄莹 期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn