商品策略周报20241111

本周主要观点：

1. 市场总体震荡：商品市场本周整体震荡，政策不确定性对市场影响较大。产业端供需基本面与宏观政策存在时间差，需给予产业端足够时间和耐心以改善基本面。
2. 板块品种表现：棕榈油偏强，其他油脂有补涨潜力；氧化铝合约分化明显，近月偏强、远月偏弱。市场处于震荡阶段，需分品种评估产业基本面变化。

行情数据综述：

• 涨跌结构：氧化铝、镍、棕榈油、橡胶等品种涨幅领先，白银、黄金、纯碱等品种跌幅靠前。整体波动幅度不大，权重类品种波动收窄，处于震荡格局。
• 资金流：主流资金青睐油脂油料、能化板块，贵金属资金略有流出，其他板块资金无显著变化。
• 期限结构：油脂品种期限结构正套走强（近月偏强），化工和黑色板块反套（近月抛压重），相对而言油脂偏强、饲料偏弱、化工偏弱。
• 产业利润估值：氧化铝、橡胶、塑料等品种利润估值处于近一年高位；焦煤、镍、纸浆、硅铁锰硅等品种处于历史低位。
• 库存：铁矿石、工业硅、菜粕等库存百分位处于历史高位，橡胶和棉花库存偏低。

综合评估：

• 市场状态：延续震荡行情，政策不确定下无方向性选择。产业端逻辑未明确前，市场仍处于迷茫状态。
• 品种分析：豆粕等饲料类品种估值偏低，下行空间有限；工业品受益于宏观政策托底，但产业端基本面需时间改善，上行动力不足。
• 结论：需给市场足够时间消化获利盘，并给予产业端改善基本面的时间。

风险点：

• 海外宏观系统性风险事件
• 国内政策落实进度

重要声明：

• 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。