电力设备与新能源行业周报：大选情绪冲击完毕，关注点回归景气右侧信号与产业技术进步

光伏&储能

• 美国大选影响：美股光伏板块下跌对A股造成压力，但情绪冲击已充分释放，关注美国供应链预期修复。
• 板块关注点：景气度改善信号、产业技术进步、国内/国际政策进展、业绩兑现情况。
• 景气拐点：Q3业绩底部夯实，出清提速明确，关注“估值洼地、新技术成长、剩着为王”三条投资主线。
• 技术进步：电池技术路线、金属化降本等方向仍是关注重点。
• 政策：关注国内光伏制造行业规范条件落地、市场化交易、碳足迹核定等需求端政策，以及国际市场反倾销税率初裁结果。
• 业绩：市场对Q4/Q1业绩略有承压预期，关注潜在超预期可能。
• 投资建议：关注“估值洼地、新技术成长、剩着为王”三条主线，包括优质龙头、新技术类设备/耗材/制造商、格局稳定及“剩着为王”型各环节龙头。

风电

• 出口：欧洲复兴开发银行公告Acwa Power埃及苏伊士湾1.1GW风电项目将采用远景能源风机，国内风机出口再添GW级大单。
• 市场：亚非拉等新兴市场需求有望持续释放，国内风机企业新兴市场份额有望持续提升。
• 投资建议：关注国内海风建设加速、整机及零部件盈利改善、海外订单外溢三条主线。

电网

• 政策：《中华人民共和国能源法》发布，明确推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设。
• 报告：国网能源院发布《新型电力系统发展分析报告2024》，强调积极构建“两自四化”智能微电网。
• 合作：国家电网公司董事长张智刚会见印尼国家电力公司总裁并签署合作协议。
• 展望：出海方面，电力变压器、高压开关、智能电表订单有望进入集中交付阶段；国内方面，特高压及输变电项目迎来密集招标，直流项目陆续交付，网外新能源+工业亦有改善空间。
• 投资建议：持续推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线：电力设备出海、特高压线路&主网、电力市场化改革、配网改造。

氢能与燃料电池

• 政策：《中华人民共和国能源法》正式通过，氢能迈入能源发展新阶段，将在管理、应用、价格等方面迎来转变。
• 工信部：提出适度超前布局氢储能，下游应用场景再释放，带动产业链加速成熟。
• 燃料电池汽车：我国燃料电池汽车产业发展正处于由政策引导向市场放量的关键时期，政策在应用场景和基础设备支持力度不断加码，为十四五规划最后一年车的爆发做出铺垫。
• 估值：政策进一步定调+需求兑现+新商业模式落地，整体估值有望迎接修复。
• 投资建议：关注上游、中游、下游三个环节的投资机会。

产业链价格及数据

• 光伏产业链：硅料价格持稳，硅片价格承压下跌，电池片价格持稳，组件价格僵持，海外价格持稳，光伏玻璃价格下跌，EVA树脂价格上涨。
• 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。