橡胶周报：偏多因素支撑 橡胶止跌反弹

核心观点

• 橡胶价格近期止跌反弹，主要受宏观情绪改善和产业供应因子好转支撑。
• 美联储降息和国内政策预期提振市场，但短期需关注利多因素出尽带来的调整风险。

市场回顾

• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）价格小幅上涨至17350元/吨，基差维持-70元/吨。
• 期货价格：沪胶2501合约涨至18355元/吨（涨幅3.20%），标胶2501合约涨至14815元/吨（涨幅3.96%），合成胶2501合约跌至14010元/吨（跌幅3.41%）。

供需分析

• 供应：东南亚产胶国（泰国、印尼、马来西亚等）产量下滑，但9月全球天胶产量仍环比增3.53万吨，同比降2.72万吨。1-9月累计产量同比降7.56%。
• 进口：2024年9月中国橡胶进口量61.4万吨，同比降2.1%；1-9月累计进口512.8万吨，同比降13.3%。
• 轮胎：国内全钢胎开工率小幅回落至61.80%，半钢胎开工率升至79.50%。9月全钢胎产量同比增6.3%，出口量同比增6%。
• 车市：10月重卡销量环比增9%（约6.3万辆），但同比下降22%；1-10月累计销量同比降5%。
• 库存：上期所库存周环比减3146吨至263176吨，青岛保税区库存周环比增1.01万吨至23.01万吨。

结论

• 宏观利好（美联储降息预期、国内政策预期）和供应收缩（云南、海南停割季）支撑胶价偏强，但短期需警惕技术性调整风险。