橡胶周报：偏多因素支撑 橡胶震荡偏强

橡胶周报 偏多因素支撑橡胶震荡偏强 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：外部加息预期减弱叠加国内宏观面偏多氛围支撑，在需求旺季背景下，本周国内橡胶期货整体维持震荡偏强的走势。其中，沪胶2401合约呈现震荡小幅收涨的态势，期价最高涨至14535元/吨，周度涨幅达1.40%至14455元/吨。沪胶1-5月初由上周的40元/吨小幅升阔至125元/吨；标胶期货2311合约也维持震荡偏强的走势，期价最高涨至11355元/吨，周度涨幅达0.46%至10945元/吨；丁二烯橡胶2401合约维持大幅上涨的格局，期价最高涨至14240元/吨，周度涨幅达2.29%至13860元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 本周美国通胀数据有所反弹，不过9月下旬议息会议依然大概率不加息，外部宏观偏空情绪有所弱化。随着国内不断释放偏多政策，本周五央行更是再度降准25个基点，宏观因子有所增强。在积极因素驱动下，支撑橡胶期货维持偏强格局。在产业逻辑上，8月国内新车产销量维持乐观态势，在终端需求金九银十旺季加持下，需求驱动力量稳步增强。在宏观因子和产业因子双双增强的背景下，预计后市国内橡胶期货有望延续偏乐观的趋势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差小幅扩大...........................................41.2期价突破大涨，月差小幅升阔...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产......................................62.27月国内橡胶进口量略微增加...............................................72.3国内轮胎行业开工率略微增加...............................................72.4终端车市销量有所改善.....................................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存下降...................................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶5-9月差走势.............................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差小幅扩大 2023年9月15日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在13050元/吨 一 线振 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 上 涨50元/吨 。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2401合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 呈 现 大 幅 贴水 的 态 势，整 体 贴水 幅 度 小幅 扩 大。 截 止2023年9月15日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1405元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡偏强，月差小幅升阔 外部加息预期减弱叠加国内宏观面偏多氛围支撑，在需求旺季背景下，本周国内橡胶期货整体维持震荡偏强的走势。其中，沪胶2401合约呈现震荡小幅收涨 的态势，期价最高涨至14535元/吨，周度涨幅达1.40%至14455元/吨。沪胶1-5月初由上周的40元/吨小幅升阔至125元/吨；标胶期货2311合约也维持震荡偏强的走势，期价最高涨至11355元/吨，周度涨幅达0.46%至10945元/吨；丁二烯橡胶2401合约维持大幅上涨的格局，期价最高涨至14240元/吨，周度涨幅达2.29%至13860元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。虽 然 今年厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 在 割 胶 初期 受 高 温 干 旱气 候 干扰。不 过 随着 雨 季 到 来，产 胶 国胶 水 产 量 恢 复往 年 正 常，部 分 产胶 国 产出 迎 来正 增 长 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发 布 的8月 报 告 显 示 ，2023年7月全 球 天胶 产 量 料 增2.1%至127.1万 吨，较 上 月增 加14.9%。全 球 天胶 消 费 量 料增3.1%至131.4万 吨 ， 较 上 月 增 加0.8%。其 中 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产量 达107.17万 吨，月 环 比大 幅 增 加15.77万 吨，增 幅 为17.25%；同 比 增加2.22万 吨，增 幅 为2.11%。其 中 泰国 产 量 达40.17万 吨，月 环 比增 加19.38%，同 比下 降6.99%；印 尼 产量 达26.72万 吨，月 环 比增 加2.02%，同 比 增加1.79%；马来 西 亚产 量 达2.8万 吨，月 环 比增 加12%，同 比 下降37.78%；越 南 产量 达14.5万 吨，月 环 比增 加55.91%，同 比 增加20.83%；中 国 产量 达11万 吨，月 环 比增加27.91%，同 比 增加4.17%；印 度 产量 达6.12万 吨，月 环 比增 加9.