玉米：震荡运行

玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，11月8日当周，玉米现货震荡偏弱。据汇易网统计，截至11月8日，全国玉米均价2233.04元/吨，较11月1日当周2242.06元/吨下跌9元/吨。山东2040-2280元/吨，优质猪料玉米价格2350元/吨，河南2150-2260元/吨，河北2050-2150元/吨。黑龙江深加工潮粮折干收购1940-2050元/吨，吉林深加工玉米主流收购2000-2100元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1950-2050元/吨。北方玉米集港价格2100-2130元/吨（新作挂牌），水分15%，广东蛇口散船2310-2330元/吨。 期货市场，11月8日当周盘面下跌。产区新粮陆续上市，吉林粮上市量增加，基层农户惜售情绪整体不强，短期现货供应压力仍存。主力合约（C2501）最高价2248元/吨，最低2193元/吨，收盘价2199元/吨（前一周收盘2240元/吨）。玉米淀粉主力2501合约11月8日收于2596元/吨。基差方面，玉米主力C2501合约11月8日基差-19元/吨，前一周（11月1日）为-60元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。本周CBOT玉米期货上涨3.98%，玉米产量预估下调幅度超过市场预期。美国农业部预计今年美国玉米收成为151.43亿蒲式耳，平均单产为每英亩183.1蒲式耳。相比之下，10月份的预估分别为152.03亿蒲式耳和每英亩183.8蒲式耳。2024/25年度美国玉米期末库存预估从10月份的19.99亿蒲式耳下调至19.38亿蒲式耳，略低于分预测的19.46亿蒲式耳。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地销售了200,480吨玉米，在2024/25年度交货。截至11月8日，我国2024年11月交货美国玉米进口成本2105元/吨附近，广东港进口利润200元/吨；巴西玉米2024年11月交货进口成本2100元/吨左右，阿根廷玉米2024年11月交货进口成本2016元/吨左右，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格有所回落，进口玉米拍卖增加。截至11月7日当周，中储粮网共进行18场玉米竞价采购交易，计划采购数量364843吨，实际成交数量200370吨，成交率58.06%，较上周增长10.45%；共进行13场玉米竞价销售交易，计划销售数量188309吨，实际成交数量86747吨，成交率52.46%，较上周下降13.56%；共进行3场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量28839吨，实际成交数量18103吨，成交率54.33%，较上周下降45.67%；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量1008533吨，实际成交数量403474吨，成交率40.00%，较上周下降3.31%。截至11月7日，全国小麦均价为2462元/吨。随着秋收、秋播影响减弱，基层购销逐步恢复，市场粮源流通增多。中储粮开启轮换拍卖，对市场心态产生利空影响，部分粮商选择微利出货，寻求落袋为安。粉企当前开机低位，小麦消耗库存为主，随着上量增多，接连压低采购价格。 3）玉米淀粉库存上涨。卓创数据，截至11月7日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计757200吨，较上期(10月31日）增加27300吨，增幅3.74%，较去年同期增幅4.57%。市场购销气氛一般，市场整体走货情况放缓。下游终端与贸易商采购态度谨慎，主要执行前期合同订单。其次由于目前行业加工利润尚可，刺激企业开工负荷提升，行业供给压力逐步增加。下游终端需求逐步减弱，对于玉米淀粉需求量下降。 4）震荡运行。基本面看，玉米仍面临供应压力但下跌空间可能有限，华北农户惜售情绪较之前有所缓解但供应压力不算很大，东北地区11月中下旬之前气温整体偏高不利于粮食储存。南北港顺价，销区市场对于玉米需求量较大。盘面暂时没有大驱动，震荡为主，基差有所走强，另外关注国内宏观影响。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。