玉米期货周报：综述：玉米期价震荡运行 等待新题材指引

核心观点与市场分析

短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。市场关注中美关税争端升级，对美玉米加征关税将刺激国产粮采购，对国内玉米价格利好。外盘方面，USDA报告上调全球玉米产量至12.15亿吨，但期末库存降至2.88亿吨，处于十年低位，美玉米出口及消费数据表现强劲，盘面震荡偏强。国内库存方面，北方港口四港库存约461万吨，持续下降；广东港口库存161.3万吨，内贸玉米日均出货1.2万吨。下游利润方面，深加工利润较差，提价动力不足；生猪养殖利润提升有限，产能去化缓慢。

关键数据

• 中美关税：自4月10日起对美商品加征84%关税，美玉米进口成本大幅增加。
• USDA供需报告：全球玉米产量上调93万吨至12.15亿吨，期末库存下调129万吨至2.88亿吨；美玉米产量3.78亿吨，出口上调254万吨至6477万吨，期末库存3722万吨。
• 港口库存：截至4月11日，北方港口四港玉米库存约461万吨，持续下降；广东港口库存161.3万吨。
• 进口数据：2025年1-2月中国玉米进口18万吨，同比减幅97%。
• 下游利润：内蒙古玉米淀粉加工利润56.10元/吨，山东-163.25元/吨，黑龙江55.37元/吨；自繁自养利润51.15元/头，外购仔猪养殖利润-11.86元/头。

研究结论

当前市场暂无趋势性因素推动价格走出长线趋势，玉米期价区间内反复震荡。技术面显示，大连玉米期货5月合约受压于60日均线，逐步向下展开震荡下跌走势的概率较大，预期向2200元大关靠近。整体维持近强远弱观点，关注能否有效跌破2260元半年线支撑。期价结构呈现05贴水09，09升水01。建议投资者短线参与为主，密切关注关税事件及国内供需变化。