碳酸锂2024年11-12月投资策略：关注内外宏观因素驱动，警惕碳酸锂价格剧烈波动

宏观
关注美国大选及新能源政策预期，以及国内十四届全国人大常委会第十二次会议的财政政策力度，留意其对有色金属和新能源品种的共振影响。

供应端

• 锂矿：中长期全球锂矿资源供应充足，产能持续释放，再生锂资源前景良好，导致锂矿价格受压制不断下降；国内锂精矿供应缺口将通过进口锂辉石补充，对外依存度或提高。
• 碳酸锂：国内产量受季节性因素影响逐渐回落（2025年3-4月前），南美（智利、阿根廷）盐湖开工率提升将带动进口量增长。
• 小结：中长期锂资源供应充足，国内锂矿对外依存度提升，短期内国内产量季节性回落，南美进口量增长。

需求端

• 下游：磷酸铁锂、三元材料排产下滑幅度较小，对碳酸锂需求仍有韧性；磷酸铁锂因成本优势仍是主流。
• 终端：新能源汽车产销强劲但以消化库存为主，增量需求有限；欧盟反补贴税实际影响有限。
• 小结：需求转弱但仍有支撑，总体韧性远未坍塌。

库存
产业链总体库存水平在年前维持去库，炼厂去库为主，下游环节小幅去库，受盐湖开工率影响开工下降，预计整体库存持续回落。

价格
11-12月碳酸锂价格预计在前期高低点区间运行，驱动因素主要来自宏观事件和政策预期及品种共振；高库存下供应弹性好，需求韧性但无增量，无法提供持续上涨动力；11月或因宏观冲击波动率加大，但突破前高或前低的概率较小。

风险因素
宏观事件或政策力度超预期，导致碳酸锂价格剧烈波动、短暂突破前高或前低。