周度策略：逆周期调节效果初显，市场企稳反弹

分析师：张刚登记编码：S0730511010001zhanggang@ccnew.com 021-50586990 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024年11月9日 投资要点： 相关报告 《周度策略：一周要闻参考(2024.1028-1103）》2024-11-03《月度策略：经济景气水平继续回升向好，市场有望继续回暖》2024-11-01《周度策略：逆周期调节预期增强，市场有望企稳回升》2024-10-25 【物流景气度提升，需求持续增长】中国物流与采购联合会发布10月中国物流业景气指数为52.6%较上月回升0.2个百分点，保持在50%以上的扩张区间内，表明物流需求持续增长。【物流景气度提升，需求持续增长】中国物流与采购联合会发布10月中国物流业景气指数为52.6%较上月回升0.2个百分点，保持在50%以上的扩张区间内，表明物流需求持续增长。 【服务贸易继续快速增长】商务部发布前三季度，我国服务贸易继 续 快 速增 长 ，服 务 进出 口 总额55181.4亿 元， 同 比 增长14.5%。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 【进出口保持稳健】海关数据统计，2024年前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元人民币，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，同比增长6.7%；进口15.22万亿元，同比增长3.2%；贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。 【房地产市场逐步回暖】住建部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，环比增长6.7%，自去年6月份以来连续下降后首次实现增长；全国二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月同比增长，环比增长5.8%；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自2024年2月份连续8个月下降后首次实现增长。 【美国大选落地，短期增加市场不确定性】美国大选尘埃落定，特朗普将开启第二任期。由于上一任期对华贸易采取强硬措施，致使投资者按图索骥，短期将对出口导向型行业（比如中游装备制造和下游劳动密集型消费制造业）有影响，但中长期看，随着国内企业加大研发投入，产品高端化，通过国产替代创造需求等措施，将逐步抵消相关风险。 【逆周期调节效果初显，市场企稳反弹】本周高频数据看，物流、出口、服务贸易领域均保持增长，10月房地产销量相比9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，预计后续房地产价格方面将逐步回升。市场对政策面已经形成较强预期，目前指数进入强势横盘阶段，或将有望继续上攻，板块轮动将更加明显。短期建议关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，中期建议关注受政策刺激的基建、电力等，以及困境反转的光伏、锂电、医药等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.逆周期调节效果初显，市场企稳反弹.............................................................4 1.1.物流景气度提升，需求持续增长.....................................................................................41.2.服务贸易继续快速增长...................................................................................................41.3.进出口保持稳健..............................................................................................................41.4.房地产市场逐步回暖.......................................................................................................51.5.美国大选落地，强化美联储降息预期..............................................................................61.6.配置建议：逆周期调节效果初显，市场企稳反弹............................................................7 2.市场回顾........................................................................................................9 2.1.指数涨跌.........................................................................................................................92.2.行业涨跌.........................................................................................................................9 3.资金跟踪.......................................................................................................10 3.1.融资资金.......................................................................................................................10 4.1.指数估值.......................................................................................................................114.2.行业估值.......................................................................................................................13 5.1.风险偏好.......................................................................................................................135.2.换手率...........................................................................................................................15 6.风险提示.......................................................................................................15 图表目录 图1：中国物流景气指数.........................................................................................................4图2：10月出口总值及当月同比增速（%）...........................................................................5图3：30大中城市商品房成交面积当月同比/环比..................................................................6图4：一二线城市商品房成交面积..........................................................................................6图5：美联储利率（%）.........................................................................................................7图6：上证综指及13日均线（点）........................................................................................8图7：全球主要指数涨跌幅(%)...............................................................................................9图8：A股主要指数涨跌幅(%)................................................................................................9图9：沪深两市周度日均成交金额（亿元）............................................................................9图10：A股行业板块周度涨跌幅（%）................................................................................10图11：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）..................................................................10图12：万得概念板块涨跌幅位居后10位（%）..................................................................10图13：周度融资余额增减（亿元）及环比增速....................................................................10图14：申万A股市盈率（倍）..............................................................................................11图15：申万300市盈率（倍）..............................................................................................11图16：申万创业板市盈率（倍）..........................................................................................12图17：申万创业板市盈率/申万300市盈率对比..................................................................12图18：申万行业市盈率对比................