宏观周报：财政政策持续加力，美国大选靴子落地

一周大事记

国内：加力推进地方隐债置换，金融业高水平对外开放

1. 国资委党委召开扩大会议
   会议要求确保中央企业全年改革发展目标任务，稳预期、强信心、促发展。国企发挥经济稳定器作用，推动政策落实，促进经济回稳。2024年前三季度经济增长4.8%，国企营收增长1.2%，利润下降2.3%。未来国企将继续发挥稳定作用。

2. 人大审议增加地方政府债务限额议案
   通过地方加杠杆置换隐性债务，以时间换空间降低债务风险。预计增加规模5-10万亿元，加快落实2028年隐债清零要求。

3. 进博会上李强提出三点建议
   扩大制度型开放，吸引外资扩大在华投资，尤其在电信、互联网、教育、文化、医疗等领域。进博会参展规模创历史新高，外资企业看好中国市场。

4. 央行召开外资金融机构座谈会
   推动金融业高水平对外开放，外资对中国市场预期和信心提升。中国人民银行将继续实施支持性货币政策，稳步推进金融业制度型开放。

海外：特朗普当选美国总统，美联储如期降息25bp

1. 能源：OPEC+再次推迟增产计划
   国际油价短期或维持震荡。OPEC+延长自愿减产措施至12月底，主要原因是全球经济逆风令石油需求增长放缓。

2. 美国：10月ISM服务业PMI大幅超预期
   服务业强劲表现抵消制造业疲软，为第四季度初经济稳健增长提供动力。就业分项强势反弹，但美债利率上行可能抑制居民消费。

3. 美国：特朗普大获全胜，美国政策或将迎来重大变化
   特朗普主张更加激进的关税政策、税收政策、贸易政策、移民政策、外交政策和产业政策，可能对明年或之后的国内出口带来冲击。

4. 美国：美联储如期降息25个基点
   市场削减对明年降息的押注。美联储重申致力于让通胀回落到目标2%，关注双重使命面临的两方面风险。特朗普当选后经济形势变化可能影响美联储决策。

国内高频数据

• 上游：布伦特原油现货均价周环比上升4.37%，阴极铜价格周环比上升0.53%，铁矿石价格周环比上升0.24%。
• 中游：动力煤价格指数周环比下降0.51%，螺纹钢价格周环比下降1.53%，水泥价格指数周环比上升0.82%。
• 下游：房地产销售周环比下降40.19%，10月第五周乘用车市场日均零售同比增长51%。
• 物价：蔬菜价格周环比下降3.30%，猪肉价格周环比下降0.94%。

下周重点关注

• 欧元区11月ZEW经济景气指数、美国10月NFIB中小企业乐观程度指数
• 日本10月国内企业商品物价指数同比、欧元区9月工业产出同比、美国10月CPI同比
• 美国10月政府预算、PPI同比、欧元区三季度GDP同比
• 中国1至10月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值同比等、日本三季度实际GDP季环比、美国10月进口价格指数同比、11月纽约联储制造业指数、9月商业库存

风险提示

• 政策落地节奏不及预期
• 海外经济超预期波动