10月出口同比增速大幅上升至12.7%,创下年内新高,主要受台风影响导致9月积压订单在10月集中释放。
从外部环境看,10月全球制造业PMI虽边际修复,但仍未回升至荣枯线以上,外需基本面未出现明显改善,台风等干扰仍是近期出口主因。
后续出口规模预计保持稳定,但受基数大幅提升影响,增速将有所回落。特朗普上台后,中美关税博弈将成为重要主线,最高可能对出口造成10%左右的拖累,但贸易转口和新兴经济体需求转移可缓解实际影响。
10月出口结构方面:
- 国别上,对新兴经济体出口增速普遍回升,对发达国家出口增速相对较低,反映出口动能变化。
- 产品上,除交通运输设备出口回落外,劳动密集型产品、电子产品、地产后周期产品、贱金属等出口均有所修复,其中钢铝、家电出口表现突出,劳动密集型产品出口增速明显改善。
风险提示:政策放缓导致经济复苏偏慢,海外经济衰退引发出口超预期萎缩。