信息技术行业专题研究：利润承压静待宏观复苏，国产自主可控方向坚定

2024年前三季度，计算机行业营收恢复增长，但利润承压。整体营收8587.25亿元，同比增长5.72%；归母净利润167.22亿元，同比下降29.76%。毛利率和净利率分别下降1.78pct和1.12pct至25.24%和2.09%。主要原因是算力及基础设施板块竞争加剧导致利润率下降，以及下游客户回款周期拉长导致应收账款增加、现金流承压。

细分板块表现：

• 算力及基础设施：收入增长33.7%，利润增长20.3%，但利润率下降，竞争加剧。
• 智能驾驶：收入稳健增长，企业积极备货，部分企业毛利率提升。
• 数据要素：收入端持续承压，但净利润逐季修复，合同负债逐渐抬头。
• 信创：收入和净利润均增长，现金流普遍转正，下游需求抬头。
• 网络安全：部分企业收入企稳或抬头，费用端持续下行，利润空间出现。
• 工业互联网：收入增长9.8%，但利润端承压，受制造业景气度低迷影响。

机构持仓集中在算力及信创领域。配置建议关注：

• 算力：海光信息、寒武纪-U、景嘉微等。
• 智能驾驶：光庭信息、中海达、中科创达等。
• 数据要素：久远银海、德生科技、普元信息等。
• 信创：金山办公、达梦数据、中国软件等。
• 工业互联网：中控技术、中望软件、索辰科技等。
• 网络安全：安博通、天融信、信安世纪等。

风险提示：政策落地不及预期、技术发展不及预期、商业化应用落地不及预期。