豆类市场周报：中美贸易不确定性 市场担忧后续供应

中美贸易不确定性市场担忧后续供应 研究员：柳瑜萍期货从业资格证号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 4、期权市场 「周度要点小结」 u豆一： u行情回顾：本周豆一主力2501合约上涨，收涨0.88%，收报4033元/吨。u行情展望：国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万 吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，陈豆供应持续，压制大豆价格。从需求方面来看，因豆价较低，农户惜售心理较强，同时中储粮接连开库收储，对于大豆有支撑作用，以及下游需求有回暖迹象，终端市场采购积极性增强，大豆走货氛围小幅升温，局部地区价格有调涨趋势，但大豆供应充裕，预计上行空间不大。u策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 「周度要点小结」 u豆二： u行情回顾：本周豆二主力2501合约上涨，收涨3.12%，收报3838元/吨。u行情展望：美国农业部出口销售报告显示，美国当前市场年度大豆出口销售净增203.72万吨，较之前 一周减少10%，较前四周均值增加10%，出口需求维持。同时美豆收割尾声，本周美国大豆收获进度为94%，丰产预期落地，供应充足利空基本出尽，利于美豆走强。南美大豆主产区天气向好、播种顺利，巴西大豆种植节奏加快，截至11月3日，巴西2024/25年度大豆种植进度为53.3%，去年同期的播种进度为48.4%。虽然中美贸易前景带来不确定性，市场担忧后续供应，但国内大豆总体供应充裕，若后续中美贸易紧张，进口大豆更多需求预计转向南美大豆，豆二预计震荡偏强为主。u策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 「周度要点小结」 u豆粕：u行情回顾：本周豆粕主力2501合约上涨，收涨1.69%，收报3013元/吨。 u行情展望：美国大口出口维持强劲需求，同时收割接近尾声，本周美国大豆收获进度为94%，丰产 已成定局，供应充足利空基本出尽，利于CBOT大豆走高；国内方面，10月大豆到港量减少，原料大豆库存下滑，豆粕库存亦有所下降，但是从后期进口大豆到港预估来看，11、12月大豆进口预估分别为1000、1070万吨，随着美豆销售旺季到来，年末进口量将再度回升，导致去库节奏将受阻，后期豆粕供应或维持宽松。但中美贸易前景带来不确定性，市场担忧后续供应，豆粕提货和成交有望增加，对豆粕价格具有提振作用。u策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 「周度要点小结」 u豆油： u行情回顾：本周豆油主力2501合约上涨，收涨2.93%，收报8840元/吨。u行情展望：从供应面来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，今年累库到10月份， 11-12月大豆进口量或再度回升，后市豆油供应较为宽松。但印尼计预计年2025实施B40，提议到2028年实施B50，棕榈油消费增长，且马来西亚棕榈油产量下降和强劲出口需求的支撑，棕油延续领涨油脂盘面，与此同时中美贸易前景带来不确定性，市场担忧后续大豆供应，油脂预计维持偏强运行。u策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 「期货市场情况」 本周豆一价格上涨 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆一主力2501合约上涨，收涨0.88%，收报4033元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕价格上涨 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆粕主力2501合约上涨，收涨1.69%，收报3013元/吨。 「期货市场情况」 本周大连豆油上涨 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆油主力2501合约上涨，收涨2.93%，收报8840元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕1-5价差震荡扩大 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆粕01-05月价差211元/吨，价差震荡扩大。 「期货市场情况」 本周豆油1-5价差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆油1-5月价差为444元/吨，价差震荡扩大。 「期货市场情况」 本周豆一期货净持仓增加期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆一前20名持仓净空单56617手，较上周同期净持仓增加12456手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单10475张，周环比增加3301张。 「期货市场情况」 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆粕前20名持仓净空单675965手，较上周同期净持仓增加10153手，本周豆粕2501合约期货仓单33844张，周环比减少1890张。 「期货市场情况」 本周豆油期货净持仓增加期货仓单减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆油前20名持仓净空单63512手，较上周同期净持仓增加29411手，本周豆油2501合约震荡偏强，期货仓单14758张，较上周同期减少1568张。 「现货市场情况」 本周国产大豆现货价格持平基差缩小 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元/吨，上周同期报价减少0元/吨。大豆主力合约基差-118元/吨，较上周基差缩小101元/吨。 「现货市场情况」 本周豆粕现货价格上涨基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆粕张家港地区报价3150元/吨，周环上涨130元/吨。豆粕主力合约基差57元/吨，较上周基差扩大11元/吨。 「现货市场情况」 本周豆油现货价格上涨基差缩小 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，江苏张家港一级豆油现价8980元/吨，周环比上涨340元/吨。主力合约基差164元/吨，较上周同期基差缩小18元/吨。 「现货市场情况」 本周进口豆升贴水变化 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至11月8日，美湾大豆FOB升贴水11月报价138美分/蒲，较上周上涨-6美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水11月报价149美分/蒲，较上周上涨了10美分/蒲式耳，巴西大豆2月FOB升贴水报价100美分/蒲，较上周上涨5美分/蒲。 「现货市场情况」 本周美豆进口大豆到港成本上涨 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，美国大豆到港成本为4741.51元/吨，周环比上涨68.64元/吨；南美大豆到港成本为3842.49元/吨，周环比上涨81.71元/吨；二者的到港成本价差为908.92元/吨，周环比下跌10.43元/吨。 「天气情况」 北美天气 来源：NOAA瑞达期货研究院 来源：NOAA瑞达期货研究院 20上周的美国干旱监测显示，大豆产区约63（-10）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约28（-9）%、D3+区域1%，总体来说干旱情况减缓；和去年同期对比，D1+区域增加14%，D2+区域增加5%，D3+区域减少8%，状况差于去年同期。 「天气情况」 美豆天气 6-10日展望：美豆主产州气温偏高，降雨量进一步增加。 「上游情况」 供应端——美豆新年度产量较上月下调库存较上月持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年10月份，2024/25年度美豆预期产量12470.1万吨，较上月下调了10.6万吨；库存1496.5万吨，较上月持平。 「上游情况」 供应端——巴西新年度大豆较上月预估持平库存上调 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年10月份，2024/25年度巴西豆预期产量16900万吨，较上月下调了0万吨；巴西豆期末库存3401.2万吨，较上月上调9.3万吨 「上游情况」 供应端——阿根廷新年度大豆较上月预估下降库存持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年10月份，2024/25年度阿根廷豆预期产量4810万吨，较上月下调了90万吨；阿根廷豆期末库存为2434.7万吨，较上月预估下调0万吨 「上游情况」 供应端——巴西大豆播种正常阿根廷大豆开始播种 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 CONAB：截至11月2日，巴西大豆播种面积达到预期面积的53.3%，高于上周的37%，高于去年同期的48.4%。截至11月7日，阿根廷大豆播种面积达到预期面积的12%，高于上周的3%，高于去年同期的8%。。 「上游情况」 供应端——美豆出口检验量下跌出口销售量增加 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024-11-04,检验量:大豆:当周值报79654千蒲式耳,环比下跌9.82% ;本周美国当前市场年度大豆出口净销售203.7万吨，上周未227.3万吨。 「上游情况」 供应端——巴西出口下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 巴西外贸部（SECEX）公布的数据显示，24年9月巴西大豆出口量为611.01万吨，较8月的804.16万吨减少193.15万吨。 「产业情况」 国内情况——港口库存下降 来源：mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年第44周，大豆库存550.74万吨，较上周减少7.73万吨，减幅1.38%，同比去年增加113.13万吨，增幅25.85%； 「产业情况」 国内情况——豆粕库存下降 来源：mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年第44周，豆粕库存98.41万吨，较上周减少6.87万吨，减幅6.53%，同比去年增加30.02万吨，增幅43.90%； 「产业情况」 国内情况——豆油库存小幅下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年11月1日，全国重点地区豆油商业库存113.25万吨，环比上周减少0.15万吨，降幅0.13%。 「产业情况」 国内情况——油厂开机率预计小幅下降 来源：Mysteel瑞达期货研究院 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第44周（10月26日至11月1日）油厂大豆实际压榨量185.27万吨，开机率为53%；较预估低19.25万吨。预计第45周（11月2日至11月8日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计179.84万吨，开机率为51%。31 「产业情况」 国内情况——10月大豆环比进口量减少 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示，2024年10月进口大豆进口总量为808.70万吨，进口量同比去年增加56.82%。10月进口大豆进口量较上年同期的515.70万吨增加了293.00万吨，增加56.82%。较上月同期的1137.09万吨减少328.39万吨。 「产业情况」 国内情况——大豆到港量预计环比增加 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2024年11月大豆到港量为799.2万吨，较上月预报的631.6万吨到港量增加了167.6万吨，环比变化为26.54%；较去年同期810.6万吨的到港船期量减少11.4万吨，同比变化为-1.41% 「产业情况」 国内情况——国产大豆利润上涨和美湾进口大豆压榨利润上涨 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为170.5元/吨，环比上涨98.8元/吨；截至11月7日当日，12月船期美西大豆盘面毛利为341元/吨，较上周四上涨47元/吨；12月船期美湾大豆盘面毛利为329