虚拟电厂市场分析
虚拟电厂概述
虚拟电厂（VPP）通过聚合分布式电源、可调节负荷、储能等资源，应用计量、通信、控制、大数据、人工智能等技术，形成具有电力市场交易或电网互动能力的物理或经济实体。根据聚合资源类型，可分为电源型、负荷型、储能型和混合型虚拟电厂；按发展阶段和应用模式，可分为邀约型、市场型和自主调度型虚拟电厂，目前我国仍处于邀约型阶段。
新能源发展与虚拟电厂
近年来，新能源装机量持续提升，2024年上半年国内新增发电装机量152.76GW，其中光伏装机量102.5GW，风电装机量25.84GW。新能源发电的波动性、分散性等特点对电力系统安全稳定带来影响，而虚拟电厂作为聚合负荷侧资源、实现灵活调控、参与交易的有效解决方案，与新型电力系统强调的用电侧负荷柔性、灵活调节相匹配。
电力体制改革与虚拟电厂收益模式
电改持续深化，推动负荷侧的灵活调控与管理。2024年10月，我国省间电力现货市场转入正式运行，标志着电力市场建设进入新阶段。虚拟电厂的收益模式逐渐丰富，主要包括需求响应、辅助服务交易、电力现货交易等。需求响应是目前虚拟电厂的主要盈利模式，包括削峰和填谷两类；辅助服务方面，主要包括调峰调频服务。多地政府牵头落地虚拟电厂示范项目，运营模式以参与需求响应、调峰调频辅助服务为主。
海外虚拟电厂发展对比
海外虚拟电厂起步较早，发展特点各有侧重。欧洲虚拟电厂模式主要集中于管理分布式能源，通过形成有机整体，聚合参与电力市场和提供电力相关辅助服务；美国虚拟电厂聚合的资源以可调节负荷为主，主要依赖于实时灵活响应需求获得收益；日本在输配电侧、用电侧、售电侧均有丰富的收益模式。总体来看，我国与海外虚拟电厂的发展差距主要来自电力市场的成熟度差异。
市场参与主体与相关标的
参与虚拟电厂的市场主体可以分为基础可控资源、系统平台（运营商）和电力需求方。“可控资源”和“调控技术”是虚拟电厂的两大核心，平台技术提供方、资源聚合商（运营商）是相较于原电力系统的增量主体。相关标的包括：
- 国电南瑞：二次设备龙头，虚拟电厂建设引领者，率先开展虚拟电厂领域相关技术研究和产品研发。
- 东方电子：配电自动化领先，承建南网“粤能投”平台，深耕调度自动化领域多年，具备虚拟电厂的天然技术积累。
- 国网信通：电力数字化龙头，受益智能电网趋势，面向政府、聚合商及企业用户构建体系化的虚拟电厂平台型产品。
- 国能日新：功率预测领跑市场，探索虚拟电厂业务，主要以虚拟电厂智慧运营管理系统和虚拟电厂运营业务两种方式进行。
- 安科瑞：提供用户侧能效管理方案，3.0版本接通虚拟电厂，能效管理平台持续迭代，3.0版本已验收40余个项目。
- 苏文电能：电力EPCOS服务商，平台具有聚合资源的天然优势，“电能侠云平台”接入变电站近5000座，接入渠道服务商20个。
风险提示
- 电改政策推进不及预期
- 新能源建设不及预期
- 政策支持力度不及预期
