电力及公用事业行业周报（25WK15）：虚拟电厂顶层指导意见出台，甘肃现货价格上涨

本周电力板块行情总结

行业指数表现

• 本周电力板块（收于3044.54点，下跌2.71%）表现优于大盘（公用事业板块下跌2.92%）。
• 电力板块在申万31个一级板块中排名第10位。
• 子板块表现：水力发电上涨0.88%，光伏发电下跌7.06%，风力发电下跌3.53%，热力服务下跌7.75%，火力发电下跌4.51%，电能综合服务下跌3.70%。

个股表现

• 涨幅前五：珠海港（6.31%）、长江电力（2.82%）、川投能源（0.78%）、华银电力（0.58%）、广西能源（0.45%）。
• 跌幅前五：韶能股份（14.93%）、珈伟新能（14.32%）、立新能源（14.02%）、长青集团（11.56%）、迪森股份（11.55%）。

投资建议

• 防御性板块具备配置性价比，关注高分红、高股息率个股及25Q1业绩增长个股。
• 本周重点关注：福能股份、长江电力、川投能源、建投能源、华电国际、龙源电力、中绿电。
• 分领域建议：
  • 风电：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、中绿电、浙江新能。
  • 火电：推荐福能股份、申能股份，谨慎推荐华电国际、皖能电力、浙能电力。
  • 核电：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核，建议关注电投产融。
  • 重组并购：关注远达环保、电投产融、湖南发展。
  • 垃圾焚烧：建议关注旺能环境、军信股份、中科环保。

本周专题

• 电力现货市场：南方电网将全面推行现货市场长周期结算试运行（2025年6月起），新能源全面参与。
• 价格动态：
  • 甘肃3月现货月均价同比上涨60.89%，主要因负荷与外送上升。
  • 3月新能源捕获价：光伏（甘肃环比上涨30.07%）、风电（山西、山东等上涨）。
• 虚拟电厂：
  • 国家发改委、国家能源局发布指导意见，目标到2027年调节能力达2000万千瓦，2030年达5000万千瓦。
  • 虚拟电厂聚合分散资源，增强电力系统调节能力，促进新能源消纳。

行业数据跟踪

• 煤炭：环渤海动力煤综合均价678.00元/吨（周环比跌1.02%）。
• 石油：WTI原油63.33美元/桶（周环比跌15.50%）。
• 天然气：LNG出厂价格指数4552元/吨（周环比跌1.06%）。
• 光伏：多晶硅致密料均价40元/kg。
• 长江三峡：4月12日库水位158.80米（周环比跌1.71%）。
• 电力市场：广东燃煤日前现货均价329.86厘/千瓦时（周环比跌2.39%）。
• 碳市场：全国碳配额成交量26,700吨（周环比跌90.24%）。

风险提示

• 用电增速不及预期。
• 电力市场化改革推进不及预期。
• 新能源竞争加剧导致盈利下降。
• 降水量不及预期影响水电业绩。