华安家电家电110月出口最新海关大盘大超预期

大盘与区域表现

• 大盘：以美元计，10月出口同比增长12.7%（前值2.4%），累计同比增长5.1%（前值4%），较9月大幅好转。
• 区域：以美元计，10月主要区域出口表现如下：美国+8%、欧洲+13%、日本+7%、韩国+5%、澳大利亚+2%、东盟+16%、俄罗斯+27%、拉美+23%、非洲+21%（前值分别为+2%、+1%、-8%、-7%、+5%、+17%、+3%、-1%），全年出口主要由俄罗斯、东盟、拉美新兴市场驱动。

家电出口数据

• 家电：以美元计，10月出口同比增长22.8%（前值+5%），其中量同比增长25%（前值+8%），价同比下降1%（前值-3%）；1-10月累计额同比增长15%（前值14%），量同比增长22%（前值8%），价同比下降6%（前值-3%）。家电出口较前值大幅提振17个百分点，且跑赢大盘10个百分点。

核心观点与建议

• 观点：虽分品类及分地区数据尚未披露，但参考今年家电出口主要由空调超预期和欧洲、拉美超预期拉动，且出口β持续下降，选举落地已有预期。建议优先关注美国市场，具备❶品牌心智、❷产能布局、❸美国本土无完善产业链三条逻辑的出海企业。
• 研究结论：
  • 稳健：美的（5449亿/14X）、海尔（2690亿/14X）。
  • 弹性：TCL电子（142亿/10X）、TCL智家（121亿/13X）、长虹美菱（84亿/11X）。