房地产10月月度报告：地产板块强于大市，成交回暖信号初现

核心观点

地产板块强于大市，成交量回暖信号初现。本月政策端支持力度强劲，五部门联合会议提出“四个取消、四个降低、两个增加”，并通过货币化安置新增100万套城中村和危旧房改造，年底前白名单项目信贷规模增至4万亿；住建部表示10月商品房销售面积同比连续下降趋势出现拐点，市场回暖；财政部允许专项债券用于土地储备；地方层面优化住房公积金及限购措施。投资端，杭州、上海土拍市场火热，溢价率主要来自核心城市。房地产指数上涨0.74%，相对收益9.32%，排名行业第6位。

关键数据

• 销售数据：1-9月商品房销售面积同比下降17.1%（1-8月-18.0%），销售额下降22.7%（1-8月-23.6%）；9月单月销售面积和销售额同比分别下降11.0%和16.3%，环比分别增长50.0%和43.2%。
• 投资数据：1-9月房屋新开工面积同比下降22.2%，竣工面积下降24.4%；房地产开发投资额同比下降10.1%，9月单月下降9.4%。
• 资金来源：1-9月房地产开发企业到位资金同比下降20.0%，其中定金及预收款、个人按揭贷款同比分别下降29.8%和34.9%。
• 价格数据：9月70城新建商品住宅环比下降0.7%，同比下降6.1%（创2015年6月以来最大降幅）；二手房价格环比下降0.9%，同比下降9.0%（创2006年以来新高）。

研究结论

政策调整积极迅速，房价“止跌回稳”路径显现。一线城市政策调整将支撑需求侧，逐步改善房价预期，辐射二三线城市实现“止跌回稳”。预计房地产基本面将改善，维持行业“看好”评级。

风险提示

市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。