一、行情回顾
沪锌主力期货午后窄幅震荡，收于25065元/吨，跌50元，跌幅0.20%，加权缩量，持仓减少7831手至270575手。伦锌去库1500吨至245675吨，LME0-3转为Back结构，贴水22.58美元，进口盈亏收敛止-406.46元/吨，进口窗口临近打开，沪伦比8.27，反套止盈暂观望。四季度TC费用预计小幅反弹，但距离反转趋势确认拐点仍有距离。炼厂原料库存小幅缓解，10月国内精炼锌产量环比增加不足1%，冬储加剧炼厂对矿端资源争夺，精炼锌产量维持低位。下游镀锌受环保限产影响开工上行受抑制，压铸锌、氧化锌成品库存变化不大，锌价高位抑制采购意愿，周一社会库存转为累库至12.12万吨。沪锌高位运行，上旬宏观事件密集或再度主导盘面逻辑。
二、行业要闻
- 11月5日0#锌主流成交价集中在25270~25390元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交于25200~25320元/吨。早盘市场均价贴水10~20元/吨，第二时段普通国产报价对2411合约贴水20~40元/吨，对2412合约升水300元/吨，高价品牌双燕暂无报价。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价在25305~25420元/吨，常规品牌对2412合约报价升水350元/吨，对上海现货升水20元/吨，宁波地区换月至对2412合约报价。
- 广东0#锌主流成交于25265~25410元/吨，主流品牌对2412合约报价升水310~340元/吨，对上海报价贴水160元/吨，沪粤价差缩小。
- 天津市场0#锌锭主流成交于25100~25410元/吨，紫金成交于25180~25430元/吨，1#锌锭成交于24980~25220元/吨，葫芦岛报28560元/吨，0#锌普通对2411合约报升水0~80元/吨，紫金对2411合约报升水80~100元/吨，津市较沪市升40元/吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部；SMM，建信期货研究发展部）
四、研究结论
沪锌期货高位运行，宏观事件或再度主导盘面。伦锌去库，进口窗口临近打开，但TC费用反弹及精炼锌产量低位制约上涨空间。下游开工受抑，库存累库，锌价高位抑制采购。市场需关注宏观事件及矿端资源争夺动态。
