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13.定向可转债：华电国际购买少数股权

2024-11-05 - - 💤 👏

华电国际通过市场化债转股方案实现降杠杆目标，主要分为两个阶段：第一阶段引入债转股实施机构对子公司增资，第二阶段华电国际向实施机构发行股份及定向可转债收购子公司股权。交易背景包括国资委降杠杆要求及华电国际股价长期低于净资产无法发股的问题。

交易方案中，华电国际采用98%定向可转债和2%股份的支付方式，总增资50亿元。关键数据包括：定向可转债转股价为4.61元/股（溢价率36.80%），票面利率2.67%，设置强制转股条款等。此外，华电国际承诺分红及资产注入以提升转股确定性。

案例特点与难点包括：市场首单高比例定向可转债（98%），转股溢价率显著高于市场案例，投资者通过可转债获得保本收益。研究结论表明，该方案有效解决了股价低于净资产发股的问题，通过强制转股条款、分红、资产注入等措施提高转股确定性。新规《上市公司向特定对象发行可转债购买资产规则》发布后，未来类似交易可100%使用定向可转债作为支付工具。

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13.定向可转债：华电国际购买少数股权

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