月度报告：多单注意破位风险

行情回顾与宏观面分析

10月天胶自高位回落，主要受原料价格下跌和股市回落影响。国内消费依旧旺盛，但技术图形显示破位风险，多单需先行平仓。国内经济在政策加持下向好，PMI重回扩张区间，降息降准等政策对经济拉动作用显现。海外市场因美国大选和地缘政治冲突加剧震荡，预计11月中旬大选结果明确后市场波动性降低。

基本面分析

1. 原料价格与供需

   • 国内现货跟盘回落，外盘跌幅更大；
   • ANRPC预测2024年9月全球天胶产量降0.1%至134.9万吨（前9个月增3.5%），消费增1.6%至131.4万吨（前9个月降0.3%）；
   • 泰国原料价格大跌主因是欧盟反毁林法（EUDR）实施延期，导致市场无人购买合规橡胶，短期价格止跌或需至12月后；
   • 2024年全球产量料增3.2%至1435.9万吨，消费料增0.4%至1524万吨。

2. 库存与进出口

   • 交易所库存缓慢增加，青岛库存持续减少，国内显性库存去库；
   • 2024年4月中国橡胶进口61.4万吨（降2.1%），1-9月累计进口512.8万吨（降13.3%），环比同比均减少，提振国内价格。

3. 消费情况

   • 国内汽车产销及轮胎生产创同期最高，出口回落但厂家库存未走高，需求旺盛。

市场结构与结论

• 基差处于同期中间位置，无明确指引；
• 结论：天胶短期趋势下跌概率不高，但技术破位风险需警惕。多单建议在技术破位后平仓，企稳后再重新买入。