证券行业2024年三季报综述：自营业务支撑业绩回暖，全年业绩有望迎来正增长

华创证券研究所证券分析师：徐康电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 联系人：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 事项： 24Q1~Q3，43家上市券商（不含东方财富）实现营业总收入3714.3亿元，同比-2.7%； 归母净利润1034.5亿元，同比-5.9%。除自营业务支撑整体业绩外，其余业务全面承压。 前三季度净利润降幅已明显收窄，在23Q4低基数下，全年业绩有望迎来正增长。 评论： 图表1 2024年前三季度43家上市券商业绩概览 一、轻资产业务：投行业务环比回暖，Q4经纪业务或迎来修复 24Q1~Q3上市券商（43家上市券商，不含东方财富，下同）经纪业务净收入664.4亿元，同比-13.6%。前三季度A股日均成交额7973亿元，同比-10.6%。“924”以来市场交投活跃度大幅提振，经纪业务弹性可期。 图表2上市券商单季度经纪业务手续费净收入（单位：亿元） 图表3 A股月均成交额（单位：亿元） 24Q1~Q3上市券商投行业务净收入217.2亿元，同比-38.4%。投行业务收入环比有所回暖，但股权融资尚未恢复常态化，前三季度IPO承销规模478.7亿元，同比-85.2%。 图表4上市券商单季度投行业务手续费净收入（单位：亿元） 图表5行业IPO及再融资承销规模（单位：亿元） 24Q1~Q3上市券商资管业务净收入338.8亿元，同比-2.5%。券商私募资管规模较年初+7.3%，非货基管理规模较年初+10.7%，资管业绩总体稳健。 图表6上市券商单季度资管业务手续费净收入（单位：亿元） 图表7证券公司私募资管存量规模（单位：亿元） 二、重资本业务：自营业务同比正增长，信用业务承压 24Q1~Q3上市券商信用业务净收入246.6亿元，同比-28%。三季度末上市券商融出资金规模同比-4.7%，买入返售金融资产规模同比-9.8%，信用资产规模收缩致使前三季度利息收入同比-9%；利息支出同比-3.9%。 图表8上市券商单季度信用业务净收入（单位：亿元） 图表9上市券商信用资产规模（单位：亿元） 24Q1~Q3上市券商自营业务收入1317亿元，同比+28.1%。9月权益市场上涨，单季度自营业务收入达到567亿元，同比+173.7%/环比+36.4%；单季度平均自营收益率0.92%，同比+0.57pct/环比+0.24pct。 图表10上市券商单季度自营业务收入（单位：亿元） 图表11上市券商单季度平均自营收益率 三、业绩总结 23Q1~Q4上市券商归母净利润呈现逐季下滑趋势，2024年一季度/上半年/前三季度归母净利润分别同比下滑31.7%、21.9%、5.9%，业绩降幅已明显收窄。在23Q4净利润低基数下，24全年净利润有望实现正增长。 图表12上市券商单季度营业总收入（单位：亿元） 图表13上市券商单季度归母净利润（单位：亿元） 风险提示：市场交易量回落；风险偏好下降；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。