东海黑色金属周度策略：宏观预期好转，钢价先抑后扬

东海黑色金属周度策略 东海期货研究所黑色策略组 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089邮箱：liuhf@qh168.com.cn 郭泽洋从业资格证号：F03136719电话：021-68758820邮箱：guozy@qh168.com.cn 武冰心从业资格证号：F03118003电话：021-68757089邮箱：wubx@qh168.com.cn 钢材：宏观预期好转，钢价先抑后扬01 铁矿石：钢厂盈利见顶，原料补库态度谨慎02 黑色板块期权策略推荐03 钢材周度行情回顾 本周，杭州螺纹钢3470元/吨，环比持平；上海热卷3490元/吨，周环比回升10元/吨。1 螺纹钢主力合约3376元/吨，周环比回升40元/吨；热卷主力合约3540元/吨，周环比回升29元/吨2 本周钢材市场先抑后扬，前半周处于政策真空期，且螺纹钢需求见顶，价格延续弱势；下半年周随着全国人大常委会时间确定，政策预期渐强，钢材价格再度触底回升3 数据来源：Mysteel、Ifind 需求：建材需求顶部已现 本周，螺纹钢表观消费量243.5万吨，环比回落14.34万吨，同比下降52.57万吨。1 建材周均成交量11.5万吨，环比回升0.34万吨，同比下降5.25万吨。 本周，热卷表观消费量320.06万吨，环比回升1.31万吨，同比下降5.21万吨。3 数据来源：Mysteel、Ifind 需求：地产销售数据延续回暖 截止到10月20日当周，30个大中城市商品房销售面积为235.64万平方米，环比回升18.02%，同比下降12.74%。1 其中一线城市为98.4万平方米，环比回升27.81%；二线城市为90.9万平方米，环比回升2.51%；三线城市为46.34万平方米，环比回升36.33%。2 截止10月20日当周，100大中城市成交土地规划建筑面积为1171.5万平方米，环比回落51.84%。3 数据来源：Mysteel、Ifind 供给：铁水及成材产量继续回升 本周，高炉日均铁水产量为235.69万吨，环比回升1.33万吨，同比下降7.04万吨。1 5大品种钢材产量为880.58万吨，环比回升7.16万吨，同比下降25.54万吨。2 钢厂盈利尚可，5大品种钢材以及高炉日均铁水产量均延续回升趋势，但本周钢厂利润已经高位回落，需关注供应顶部何时出现。另外，铁水从热卷流向螺纹的趋势依然继续。3 库存：建材库存触底回升，板材延续去库 本周唐山钢坯库存为126.53万吨，环比回落2.8万吨；同比增加11.31万吨。1 5大品种钢材库存1259.32万吨，环比回落13.22万吨，同比下降217.79万吨。2 螺纹钢库存434.73万吨，环比回升7.65万吨，同比下降179.19万吨；热卷库存354.17万吨，环比回落15.67万吨，同比下降24.71万吨3 利润：钢厂利润继续回落 长流程螺纹钢利润106.2元/吨，周环比回落7.33元/吨；热卷利润-82.35元/吨，周环比回升9.77元/吨。1 短流程钢厂进入亏损状态，本周利润为-26元/吨，环比回落135元/吨。2 螺纹钢和热卷盘面利润分别为64.2元/吨和6.6元，周环比均分别回升18.67元/吨和回落3.33元/吨3 数据来源：Mysteel、Ifind 螺纹钢基差月差 目前华东地区主流螺纹钢现货价格3470元/吨，01合约与螺纹钢现货基差94元/吨1 螺纹1-5价差-74元/吨，周环比回落6元/吨；5-10价差-37元/吨，周环比回升2元/吨。 本周螺纹钢需求见顶，但政策预期偏强，导致远月合约走强，盘面基差及1-5价差均有收窄。3 数据来源：Mysteel、Ifind 热卷基差月差 目前华东地区热卷现货价格3490元/吨，01合约与现货基差为-50元/吨。1 热卷1-5价差-41元/吨，周环比回落9元/吨；5-10价差-28元/吨，周环比回落3元/吨 热卷基本面转强，产量、库存下降，表观消费回升，但因政策预期偏强，升水幅度继续扩大，月间价差也有所收窄。3 数据来源：Mysteel、Ifind 结论及建议 铁矿周度行情回顾 本周，普氏62%铁矿石指数报101.2美元/吨，周环比回升0.05美元/吨。1 日照港PB61.5%粉矿报759元/吨，周环比回升6元/吨；主力合约01报769.5元/吨，周环比回升9元/吨。2 铁水产量延续回升，矿石需求仍在；且本周后半周开始政策预期再度增强，铁矿石也跟随钢材呈现先抑后扬的格局3 数据来源：Mysteel、Ifind 需求：铁水产量继续呈回升趋势 钢材盈利占比环比回落9.52%；铁水产量环比回升1.33万吨至235.69万吨。1 45港矿石日均疏港量323.34万吨，环比回落2.56万吨，同比增加29.49万吨。2 全国247家钢厂矿石日耗2290.84万吨，环比回升1.92万吨，同比下降4.76万吨3 数据来源：Mysteel、Ifind 供应：矿石发货及到港量不同程度回落 截止到10月20日当周，全球铁矿石发运量2887.3万吨，环比回落133.6万吨；其中澳巴回落30.8万吨，非主流下降102.8万吨1 全国45港矿石到港量2383.7万吨，环比回落565.1万吨。2 本周全球铁矿石发运量有所回落，主要是前期价格下跌，导致非主流矿发运减少所致。到港量的下降主要是因天气因素，导致北方港口作业受限所致。下周天气将有所好转，结合船期预估，到港量将有所回升3 库存：港口库存本周继续小幅回升 本周铁矿石港口库存为1.53亿吨，环比升44.15万吨。1 全国247家钢厂矿石矿石库存为8978.91万吨，环比回落27.82万吨；港口非贸易矿库存5355.42万吨，环比回落3.31万吨2 铁水产量仍在回升通道，但因钢厂利润收窄，补库较为谨慎。所以尽管到港量回落明显，但疏港量也有所下降，导致45港库存仍小幅累积3 利润及高低品价差 本周PB矿进口利润22.84元/吨，周环比回升13.03元/吨；卡粉进口利润为47.38元/吨，周环比回升14.79元/吨。1 新加坡掉期与国内铁矿石期货价差11.27美元/吨，周环比回落1.81美元/吨 PB和超特粉价差107元/吨，周环比回落3元/吨。3 数据来源：Mysteel、Ifind 铁矿基差月差分析 01合约与最低交割品基差14.85元/吨，周环比回落5.37元/吨；05合约基差为24.35元/吨，周环比回落3.87元/吨1 铁矿石1-5价差9.5元/吨，周环比回升1.5元/吨；铁矿5-9价差13元/吨，周环比回落1元/吨。2 铁水产量回升，矿石需求仍偏强，但高库存对现货形成一定压制。而远月合约则受到一定政策预期支撑，故本周铁矿石基差有小幅回落。3 数据来源：Mysteel、Ifind 结论及建议 黑色周度期权策略推荐 黑色周度期权策略推荐 黑色周度套期保值方案 黑色周度套期保值方案 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn