招财日报2024.11.4 中、美经济/中国医药、科技行业/亚马逊等业绩点评

宏观经济展望

特朗普2.0时代可能加剧全球贸易冲突，降低中国GDP增速0.95-1.55个百分点，并加剧通缩压力。中国企业可能加速出海以规避关税或寻求市场多元化。中国可能对美商品征收报复性关税，并扩大政策刺激以提振内需，包括提高财政赤字、下调存款准备金率和利率，以及放松房地产政策。

美国经济数据

美国10月非农就业数据大幅低于预期，显示就业市场放缓。剔除暂时性因素后，就业仍有所放缓，失业率小幅反弹。维持美联储11月和12月各降息25个基点、明年进一步降息100个基点的预测。

行业点评

• 科技行业：苹果FY4Q24业绩超预期，iPhone和硬件产品表现强劲，服务业务保持增长。关注Apple Intelligence与ChatGPT的融合进展。建议关注立讯精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技和鸿腾精密。
• 中国医药行业：受益于海外降息和国内宏观环境改善，医药行业有望跑赢市场。医保谈判继续支持创新，海外研发需求复苏。看好CXO、创新药、消费医疗及医疗设备板块，建议关注药明康德、百济神州、信达生物、联影医疗、巨子生物、科伦博泰、三生制药。

公司点评

• 亚马逊(AMZN US，买入，目标价235.0美元)：结构性利润率提升趋势稳步，电商业务履约服务成本改善，广告与AWS业务收入贡献提升。目标价上调至235.0美元，维持“买入”评级。
• 卓胜微(300782 CH，持有，目标价: 86.0元人民币)：业务模式转型带来短期盈利压力，收入和净利润同比下降。评级下调至“持有”，目标价调整至86元人民币。
• 固生堂（2273 HK，买入，目标价：56.50港元）：民营中医龙头逆势起航，就诊人次和客单价提升，门店扩张加速。看好公司长期发展，维持买入评级，目标价56.50港元。
• 中国太保(2601 HK,买入，目标价: 35.5港元)：3Q寿险NBV加速回暖，财险COR持平。上调盈利预测，目标价上调至35.5港元，维持“买入”评级。