证券行业周观点：经纪市场持续走强，业绩将得到进一步释放

——证券行业周观点 核心观点 ⚫证券板块本周小幅上涨，经纪市场持续火热。1）截至11/1，本周券商II(申万)指数上涨0.52%，沪深300下跌1.68%，创业板指下跌5.14%。2）经纪：本周市场持续火热，股票日均成交额20884.57亿元，较上周增长9.36%，上证所日均换手率1.56%，深交所日均换手率4.54%。信用：本周两融余额17089.08亿元（截止2024/10/31） ， 较 前 一 周 增 长3.02%； 股 票 质 押28102.2亿 元 （ 截 止2024/10/25），较前一周增长5.32%。承销：本周股票承销金额42.46亿元，其中IPO承销金额15.86亿元，增发承销金额26.60亿元，债券承销金额2164.22亿元。 王晶021-63325888*6072wangjing@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860510120030 ⚫证券公司试点“跨境理财通”业务落地，券商财富管理业务将进一步得到拓展。1）根据《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》制度优化安排，中国证监会与中国人民银行、国家金融监督管理总局、香港证监会密切配合，稳步推进证券公司参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点。经过系统性评估和验收，招商证券、广发证券、国信证券、平安证券、中金财富、国投证券、中信华南、国泰君安、华泰证券、中信建投、银河证券、申万宏源、中泰证券、兴业证券等14家证券公司成为首批试点参与“跨境理财通”的证券公司。这14家证券公司将与经香港证监会认可的机构合作，服务大湾区居民跨境投资需求，助力推进粤港澳区域金融市场互联互通。2）跨境理财通是资本市场对外开放的一个重要组成部分。对于境内外居民而言，也是非常重要的、多元化投资渠道。当前，跨境理财通主要以银行存款类产品为主，特别是因为境内外利率差导致一段时间以南向通为主，无法满足境内外居民多元化理财需求。券商参与跨境理财通业务，有望丰富理财产品供给，更好满足境内外居民理财需求，加强金融市场互联互通。同时有利于进一步促进离岸人民币业务增长和资本账户开放，推进人民币国际化的进程。 政策推动下证券板块投资机会凸显2024-10-09海外视角看我国券商并购浪潮：——海外投行经验总结2024-09-26 ⚫三季报数据显示经营情况环比改善，市场回暖下业绩将进一步得到释放。1）前三季度上市券商合计实现营业收入3714.28亿元，同比下降2.75%，第三季度实现营业收入1364.05亿元，环比增长5.58%；前三季度净利润为1034.49亿元，同比下降5.93%，第三季度净利润为409.86亿元，环比增长13.58%。2）24年前三季度43家上市券商合计实现自营业务收入1,316.89亿元，同比增长28.10%；实现经纪业务收入664.39亿元，同比下降13.58%；实现利息净收入为246.55亿元，同比下降28.01%；实现资管业务收入为338.77亿元，同比下降11.84%；实现投行业务收入221.66亿元，同比下降37.94%。3）受九月底A股市场大幅增长影响，第三季度上市券商自营业务收入为567.17亿元，环比增长36.36%。4）自2021年以来全市场股基交易额持续降低，2024年前三季度成交额333.39万亿元，同比下降9.10%。5）今年政策持续强化融券监管，7月暂停转融券业务，融券余额迅速降低，加上市场持续低迷，第三季度利息净收入为78.40亿元，环比下降19.60%。两融余额从24年1月初的16509亿元下降至8月末的13928亿元。9月份随着市场行情转好，活跃度升高，风险偏好有所恢复，两融余额有所增长。5）24年第三季度IPO募集规模152.04亿元，同比下降86.66%，IPO家数为28家，同比下降69.23%，股权承销金额621.44亿元，同比下降77.81%。 投资建议与投资标的 ⚫证券行业板块仍具有配置价值。截至11月1日，Wind券商指数PB（LF）估值为1.50倍，较之前报告中的底部估值有所恢复，但仍低于历史估值中位数，且板块配置比例较低，仍具备向上的空间与能量，维持看好评级。建议关注华泰证券、中国银河、中信证券、中金公司、招商证券等。 风险提示： ⚫1）监管超预期趋严；2）政策支持不及预期；3）股票市场表现不及预期。 目录 1.周数据回顾..............................................................................................4 1.1.行情数据................................................................................................................41.2.市场数据................................................................................................................71.3.基金市场数据.........................................................................................................8 2.行业动态...............................................................................................11 3.公司公告...............................................................................................12 4.投资建议...............................................................................................12 5.风险提示...............................................................................................12 图表目录 图1：A股大盘走势（截至2024/11/01）.....................................................................................4图2：本周日均股基成交额及换手率.............................................................................................7图3：两融余额及环比增速...........................................................................................................7图4：股票质押参考市值及环比增速.............................................................................................8图5：股票承销金额（亿元）.......................................................................................................8图6：债券承销金额（亿元）及环比.............................................................................................8图7：股票型基金数量、份额、资产净值.....................................................................................9图8：混合型基金数量、份额、资产净值.....................................................................................9图9：债券型基金数量、份额、资产净值.....................................................................................9图10：各类型基金平均每单位净值............................................................................................10图11：股票型基金净申购（认购）份额.....................................................................................10图12：混合型基金净申购（认购）份额.....................................................................................10图13：债券型基金净申购（认购）份额.....................................................................................10图14：货币市场型基金净申购（认购）份额..............................................................................10图15：股票型基金发行份额及只数（亿，截至2024/11/01）....................................................11图16：混合型基金发行份额及只数（亿，截至2024/11/01）....................................................11图17：债券型基金发行份额及只数（亿，截至2024/11/01）....................................................11 表1：指数涨跌幅（截至2024/11/01）........................................................................................4表2：A股券商最新表现（截至2024/11/01）..............................................................................4表3：A股保险最新表现（截至2024/11/01）..............................................................................6表4：A股多元金融最新表现（截至2024/11/01）.......................................................................6表5：主要港美股最新表现（截至2024/11/01）..........................................................................7 1.周数据回顾 1