三季报符合预期，关注四季度销售情况

事件：公司发布2024年三季报，前三季度公司实现营业收入4.25亿元，同比下降9.44%；实现归母净利润0.68亿元，同比下降16.62%；实现归母扣非净利润0.56亿元，同比下降28.42% 其中，Q3公司实现营业收入1.65亿元，同比增长42.29%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长395.58%；实现归母扣非净利润0.19亿元，同比增长348.59% 点评： 展会排期及规模差异带动三季度业绩高增长。2024Q3公司在美国、巴西、墨西哥、南非4国举办了4场线下展会，对比2023Q3的3场展会数量更多，单场规模更大。其中美国展为公司在北美首场自办展，虽然受签证因素影响，仍有超400家中企参展，展会面积仍达到1万平。墨西哥展展览面积达到2.5万平，超700家企业参展，较上届展会实现翻倍式增长。 ◼股票数据 Q3毛利率同比下滑，期间费用率持续优化。前三季度公司整体毛利率50.17%，同比下滑2.05pct；其中Q3毛利率43.85%，同比下滑9.71pct。毛利率的下滑主要由于美国、墨西哥、巴西三国的签证问题导致部分展商无法到展，而办展成本支出相对刚需，造成一定拖累。从期间费用类看，Q3销 售 费 用 率/管 理 费 用 率/研 发 费 用 率/财 务 费 用 率 分 别 为20.7%/8.89%/2.55%,同比分别为-6.57pct/-1.67pct/-1.09pct/+0.6pct，公司在费用管控上进一步加大力度，实现降本增效。 总股本/流通(亿股)2.3/1.34总市值/流通(亿元)44.17/25.6812个月内最高/最低价(元)43.55/12.78 相关研究报告 <<展会排期影响中期业绩关注下半年订单情况>>--2024-08-12<<24Q1季报点评：业绩符合预期期间费用率持续优化>>--2024-04-26<<米奥会展年报点评：业绩符合预期，专业展带来规模效应>>--2024-03-29 中国企业出海需求旺盛，专业化办展提升品牌竞争力。公司深耕海外办展多年，具有较高竞争壁垒。国内市场需求增长乏力的背景下，中小企业出海意愿较高。Q4公司将在波兰、日本、印尼、迪拜等国举办5场展会，预计整体展位数同比有较好表现。2025年公司计划16场展会，新增沙特一国，办展地域进一步拓展。 投资建议：受宏观环境及地缘政治的影响，下调公司盈利预期，预计2024-2026年米奥会展将实现归母净利润2.18/2.72/3.36亿元，同比增速11.42%/17.66%/14.52%（原预测2.47/3.26/4.24亿元，同比增速30.18%/23.9%/22.71%）。预计2024-2026年EPS分别为0.95/1.18/1.46元/股（原预测为1.08/1.42元/1.85元/股），2024-2026年PE分别为20X、16X和13X，给予“买入”评级。 证券分析师：王湛 电话：E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com分析师登记编号：S1190517100003 风险提示：公司存在宏观经济增速变化，国际贸易环境发生变化，贸易壁垒，关税政策变化，企业出海参展补贴政策变化，展会举办国政治、经济、社会等变化，国际汇率波动等风险 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。