业绩超预期，持续聚焦创新中药主业

公司2024年三季报显示业绩表现强劲，略超预期。报告期内实现营业收入13.48亿元（同比增长10.95%），归母净利润2.28亿元（同比增长60.66%），扣非净利润1.63亿元（同比增长33.87%）。Q3单季表现突出，营业收入4.38亿元（同比增长21.69%），归母净利润9129万元（同比增长158.74%），主要得益于处置湖南新盘生物科技有限公司股权产生的收益，反映公司持续收缩非主营业务、聚焦创新中药主业的战略方向。

核心品种稳健增长，新品入院进展顺利。前三季度医药制造收入增长14.31%，主要来自核心慢病用药的稳健增长。医疗业务及其他收入下降27.59%，系筱熊猫药业和锐新医药不再纳入合并范围。两大中药新药荆杏止咳颗粒和玄七健骨片入院进展顺利，分别覆盖1500多家和1000多家公立医疗机构，前三季销售收入分别约6000万元（同比增长超130%）和8600万元（同比增长超340%），实现快速放量。

分治疗领域看，心脑血管收入表现亮眼，达3.81亿元（同比增长41.28%），毛利率提升至81.57%。骨骼肌肉系统用药增长11.03%，呼吸系统用药增长17.11%。其他领域如儿童用药、妇科疾病用药、抗感染用药及其他类营收均有所下降。

盈利预测和投资建议：考虑到三季度投资收益确认，调整2024-2026年盈利预测，预计营业收入分别为18.99、22.16、25.64亿元（同比增长16.6%、16.7%、15.7%），归母净利润分别为2.85、3.22、4.00亿元（同比增长53%、13%、24%）。维持“买入”评级，主要基于公司多个新老品种快速放量，规模效应下经营杠杆有望释放，推动业绩高成长性。

风险提示：集采降价风险、核心产品销售不及预期风险、研发进度不及预期风险、研报使用信息数据更新不及时的风险。