一线城市二手房成交高位震荡

与今年年内其他周比，国庆节后第三周15城二手房周成交处于高位。7月至9月中旬，二手房周成交面积呈现震荡下滑趋势。“924”政策后，二手房成交热度开始回升，9月底周成交面积增至205万方，环比 增长14%。国庆节后二手房成交面积继续上行，节后第一周（七天化）成交增至236万方，节后第二周成交增 长到244万方，周成交规模达到年内新高。节后第三周（10月18-24日）二手房成交231万方，环比下滑5%，成交规模相当于“517”政策前的105%，相当于节前一周（9月底）的113%，相当于年内高点（10月第二周）的95%。 10月18-24日二手房成交环比下滑5%，表现略弱于历史同期，低于2020-2023年同期环比均值11个百分点。原因主要是今年国庆节后第二周周成交创年内新高，基数偏高。从成交体量来看，10月18-24日二手房成交231万方，较2020-2023年同期均值增长37%，较2023年同期增长13%。 累计来看，10月1-24日二手房成交同比增长9%，高于9月（-3%）和8月（+2%）。今年年初至10月17日二手房成交同比下滑2%。 同样以“517政策”前的3月17日-5月16日平均值（前60天）作为对比的基点100%，将各年的二手房日度成交面积数据进行标准化处理，节 后第一周至第三周，二手房成交标准化比值分别为122%、126%和119%。与2015-2023年同期均值相比，节后前三周高出历史同期均值26-35个百分点，二手房成交持续处于较高位，且改善幅度超过新房。 观察京沪深成交，10月第三周，上海二手房成交环比增长，北京、深圳环比下滑，三城周成交均达年内高点的90%以上。上海二手房成交52万方，环比增长1%，相当于“517政策”前一周的141%，是年内高点（6月14-20日）的99%。北京二手房成交44万方，环比下滑4%，相当于“517政策”前一周的126%，是年内高点（10月11-17日）的96%。深圳二手房成交18万方，环比下滑8%，相当于“517政策”前一周的128%，是年内高点（10月11-17日）的92%。 节后第三周，50城新房成交环比下滑1%，相当于年内高点69% 与今年年内其他周比，国庆节后第三周50城新房周成交在偏高位置震荡，体量约相当于年内高点的69%。受9月末冲量以及“924”政策影响，9月最后一周成交规模达到447万方，是年内周成交高点（6月底）的83%。进入10月，国庆节后两周成交面积分别为341万方、381万方，整体成交水平弱于9月最后一周，但在年内处于偏高水平。10月18-24日（节后第三周）成交规模376万方，环比下滑1%，相当于年内周成交高点的（6月底）的69%，相当于9月最后一周的84%，相当于517政策前一周的110%。 相比历史同期，10月18-24日新房成交环比表现与历史同期接近。10月18-24日新房成交面积环比下滑1%，较2015-2023年同期环比均值收窄1个百分点。不过成交体量整体仍偏低，10月18-24日新房成交371万方，较2015-2023年同期均值下滑37%，较2023年同期下滑12%。 累计来看，10月1-24日新房成交同比下滑13%，降幅低于9月的30%，也低于8月的24%。今年年初至10月24日新房成交同比下滑29%。 以“517”政策（取消商贷利率下限、降低首套房首付最低至15%、二套房首付最低25%等）前的3月17日-5月16日平均值（前60天）作为对比的基点100%，将各年的新房日度成交面积数据进行标准化处理，以观察剔除季节性规律的成交数据，节后第一至三周新房成交标准化比值分别为102%、114%和111%，新房成交标准比值连续三周高于100%，处于偏高的水平。与2015-2023年同期均值相比，节后第三周（10月18-24日）高出历史同期均值16个百分点，政策对新房成交存在促进作用。 观察京沪深新房成交，深圳周成交环比大幅增长，周成交创年内新高，上海、北京环比均下滑。10月18-24日，深圳新房成交16万方，环比增长100%，相当于“517政策”前一周的253%，成为新的年内成交高点，是年内次高点（6月底）的1.56倍。上海新房成交32万方，环比下滑11%，相当于“517政策”前一周的110%、年内成交高点（7月第一周）的67%。北京新房成交19万方，环比下滑6%，相当于“517政策”前一周的118%、年内成交高点（7月第一周）的45%。 风险提示 地产政策出现超预期调整。以旧换新政策落地不及预期。 分析师：肖金川邮箱：xiaojc@hx168.com.cnSAC NO：S1120524030004联系电话：021 5038 0388 资料来源：WIND，中指院，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，中指院，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，中指院，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。