金融科技的未来

2024 年 10 月 3461119投资者观点作者的来信宏CapitalExits 生成式AI正在为金融科技领域创造价值的可能性。传统公司通过减少劳动力成本来提高效率，而AI原生公司则在构建新颖的解决方案。长远愿景极具吸引力。通过金融机构与第三方提供商之间安全的数据共享，金融个性化服务和建议的深度定制将加速开放银行的发展。 以下是您的下一个行业晚宴的对话开始 ：金融科技史上最关键的时刻是什么 ？ 你可能会说1967年。那一年，在伦敦的一家银行外安装了第一台自动取款机，使客户不再受常规营业时间的限制。那么1998年呢？那一年首次实现了100万次互联网购物，随着电子支付系统的出现，人们的在线支付方式发生了永久性的改变。也有人会说2009年。全球金融危机动摇了消费者对大型银行的信心，而千禧一代则带着iPhone进入劳动力市场——移动银行业务应运而生。 生成式AI为金融科技领域的价值创造开辟了可能性。传统企业通过降低劳动成本来提高效率，而AI原生公司则在构建创新解决方案。长期愿景令人信服。金融产品和服务的高度个性化将进一步加速其扩展。通过安全开放银行金融机构和第三方提供商之间的数据共享。” 新一代的金融科技公司比传统的人工智能公司每投资一美元创造更多的价值。1他们正在开发工具以自动化投资组合管理、退休规划、市场情报以及该领域其他许多方面。传统上，支付公司继续为嵌入式金融转型带来的新收入流和分销渠道做好准备，从而稳固客户获取。2 话说回来 ， 如果那一刻是现在呢 ？ 生成式人工智能（GenAI）的板块级颠覆性影响正在显现，与此同时，该领域正面临更加严格的监管和不断上升的成本压力。这些变化迫使投资者和创始人重新设想其业务模式。金融科技是什么 ， 以及它能成为什么。 随着金融科技公司面临更严格的监管监督 ， 这种弹性将是必要的。3Synapse在四月的崩溃加剧了那些认为金融科技公司应该像银行一样受到严格监管的观点。无论你是通过新的工具来辅助合规建设，还是仅仅在这些更为动荡的水域中航行，都必须记住，每一家金融科技公司本质上都是一家合规公司。 在我们年度报告的第四版中 ，Fintech 的未来我们利用硅谷银行无法比拟的专有数据和广泛的行业专家网络，对金融科技行业的健康状况进行深入分析。我们的研究显示，尽管金融科技公司面临巨大挑战，它们也发现了巨大的机遇。 尼克 · 克里斯蒂安国家金融科技和专业金融主管nchristian @ svb. com Brian FoleyFintech 和仓库贷款市场经理bfoley @ svb. com “很长一段时间,金融科技公司认为合规是橡皮印章，监管者的作用是减缓进程：“我们为什么不加快速度打破现状？”结果发现，这做不到。监管机构最大的担忧是金融科技合规的叠加问题——即银行无法知道客户账户的实际所有者。在过去三个季度里，这种情况已经引起了重视。这种做法今后不会被接受了。 “在金融科技融资热潮期间 ， 大量炒作围绕通过互换货币化的新银行或模型。我们现在看到软件销售向金融服务领域的转变，解决诸如开户或产品定制等人力密集型功能。初创企业在这些领域的发展不仅改变了金融机构的运营方式，还改变了它们与日益全球化和多样化客户群体的互动方式。 “技术不是护城河。也许从来都不是 ，但它肯定不再是了。它起着重要的作用 ， 但防御性必须来自其他地方。你需要一只脚留在传统世界：进行SWOT分析、销售的地推活动、销售周期——这些都是几乎更为重要的方面。” “当一家公司看到 '添加软件' 时 ， 他们会看到“增加一笔费用。 ” 由人工智能驱动的解决方案不是在销售软件 ； 他们是在销售工作。人工智能公司没有与软件预算竞争; 他们正在与艰苦的劳动力成本竞争。现在 ， 困难的部分是 '你能做你说你能做的吗 ？' “ 戴夫 · 马伦合作伙伴 Victoria ZuoPrincipal Nico Stainfeld合作伙伴 Matt Harris 合伙人 “种子和 A 系列估值之间的差距已经缩小。 A 系列的风险 / 回报现在看起来好多了。通常，A轮投资的增幅会在2.5倍到3倍之间。当我们考察种子轮和A轮的最佳质量项目时，这一差距缩小至1.5倍到2倍之间。你获得的是许多风险规避的机会。出于多方面的原因，对于多阶段基金来说，再继续在种子轮融资中竞争已不再合理。许多人开始将更多的时间、精力和资源投入到A轮融资中。 我们本以为重新打包银行产品会顺利进行，但实际上过程相当坎坷。在构建面向企业的软件中的全流程金融服务产品的过程中， “投资者正在适应他们在人工智能公司中看到的情况 ， 这确实是快速增长的。在种子回合中获得 $300 - $500 万 ARR 曾经是例外 ， 但更多的 AI 公司到达那里。一个原因是团队可以构建产品在这个领域很快 ， 然后新的 AI 功能让客户高兴。客户说 ： “当然 ， 我会尝试的。 你必须有足够的收入来源 - 足够的证据点。你不可能一下子把所有的东西都发射出去。 ” 亚当 · 纳尔逊合作伙伴 大卫 · 杰根管理合伙人 Emily Man合作伙伴 合规必须是首要考虑因素 ， 因为监管机构要解决客户账户中的风险和混乱问题。 人工智能有望改变每个金融科技行业， 但技术并不是创始人所期望的护城河。 金融科技公司越来越多地以老式的方式克服飙升的 CAC ： 满足需求。 2021 - 22 年创建的一批金融科技独角兽可能会被大幅高估 ， 期权用完。 AI原生金融科技公司正在金融服务业引入新的自动化水平，从审核保险索赔到协商购车事宜。然而，技术只是其中一半的挑战。当最初的震撼效应消退后，获得长期的竞争优势变得至关重要。仿冒竞争对手随时准备抓住机会。客户将倾向于与能够提供多种有价值服务的公司合作，包括数据锁定和关系管理。 许多金融科技公司在风险投资（VC）热潮顶峰时获得了大量投资，其中一些公司的估值超过10亿美元（独角兽级别）。在美国仍然活跃的114家金融科技独角兽公司中，超过76%的公司在两年前就被估值，那时投资者对交易非常渴求。现在，他们的胃口已经减退。退出选项有限，这可能迫使这些“伪独角兽”公司像公开上市的金融科技公司一样寻找盈利之路。时间尚且充足。这个群体中的许多公司在零利率政策（ZIRP）高峰期以及储备资金充足的情况下筹集了资金，因此他们还有时间再次筹集资金。2 增强的联邦监管机构对第三方合作伙伴银行的关注已迫使金融科技创始人加强合规性的紧迫感。作为服务（BaaS）合作伙伴仅占所有美国注册银行的不到2%，但在过去一年中至少积累了至少10%的严重执法行动。1那一年的数量增加了一倍。加强合规性可能包括招聘人才、重新评估现有合作伙伴关系或投资新的工具，包括基于人工智能的解决方案。 自近年来，定制获取成本（CAC）急剧上升，随着利率上升，公共金融科技公司面临的固定和可变成本几乎翻了一番。3为了克服更高的客户获取成本（CAC），一些公司转向基于价值的产品，以此吸引低成本的重复客户。例如，帮助客户节省资金或更快偿还债务的解决方案正在获得认可。其他平台则将金融服务嵌入其产品中，以增强客户便利性并开辟新的收入来源。 Fintech 在 ZIRP 后的世界中站稳脚跟。 在九月，联邦储备开始了其加息周期的缩减，通过了一次50个基点（bps）的降息。尽管这是一个积极的信号，但这并不意味着 （请继续提供后续内容以便完成翻译）金融科技公司的立即救济。自 2022 年初以来 ， 利息 消费贷款利率大幅上升，个人贷款利率更是提高了7个百分点。更高的利率与疫情期间刺激储蓄的逐步耗尽相结合，限制了消费者借贷和还款的能力。过去两年，消费者贷款的违约率稳步上升。 作为回应 ， 金融科技公司正在加倍努力以优质信用获取客户。高质量借款人享受较低的融资费用，而在信用卡领域，优质需求依然很高。然而，优质借款人通常不会持有余额，这使得贷款人只能获得固定的交易手续费，同时面临更高的资金成本。持有余额的客户支付更多的利息，但这也导致违约率上升，从而抑制了收入增长。 在这种背景下 ， 收入增长稳步下滑。利率相较于近期过去仍然保持在高位，接近零利率的情况已成为过去。尽管持续盈利面临挑战，行业已经证明，在高利率环境下，贷款机构仍能发放优质的信贷。 成本正在上升，但不仅仅是更高的利率影响了金融科技公司的利润率。客户获取成本（CAC）也在增加。有助于开销。作为回应 ， 一些金融科技公司寻求拥有现有客户基础的合作伙伴。例如，6月eBay和Venmo宣布合作，允许购物者使用Venmo余额或与Venmo账户关联的方法支付购买商品。其他金融科技公司，包括像SoFi这样的知名企业，也申请了银行执照。此外，还出现了多元化收入来源的趋势，以 robinhood为例，其收入主要依赖于交易费用的比例已大幅减少。这两种趋势共同表明了一个明确的事实：随着金融科技公司的压力增大，它们提供单一独立产品的可行性变得越来越低。 在这些举措的核心是对客户价值的关注。一种有效降低获客成本（CAC）的方法是通过提供有助于建立储蓄或提供奖励的产品，在财务方面为客户提供价值。 另一种策略是在现有客户群中添加产品。罗宾汉的投资历史和 收购是这种方法的典型代表。自 2021 年以来 ，公司通过收购能够为客户提供附加价值的相邻业务实现了增长。这些收购目标涵盖范围广泛，从财经新闻和股东沟通到信用卡和交易平台。 受客户对数字解决方案日益增长的期望驱动 ， 大型金融机构 (LFI)1越来越多地与金融科技公司合作、投资和收购金融科技公司，利用他们在专业领域构建的功能和客户基础。例如，摩根大通 Chase 收购 WePay 以增强支付能力，是零售银行通过外部收购而非自行开发来补充自身能力的一种方式。同时，战略合作伙伴关系可以提高客户获取的效率。然而，在这些关系中实现双赢可能颇具挑战。富国银行与信用卡提供商 Bilt Rewards 的合作关系在最初吸引大量客户注册无手续费租金支付后，引发了质疑。据《华尔街日报》报道，富国银行在该交易上亏损，实际收入低于预期。尽管如此，两家公司在公开场合仍表示对该项目充满信心，该项目将于2029年到期。 Synapse是一家BaaS创业公司在四月的崩溃导致10万个客户被锁在了他们的储蓄账户之外，这引起了联邦存款保险公司（FDIC）的担忧。关于金融科技与银行的关系。金融科技伙伴关系 旨在实现互利共生，其中像Chime这样的科技公司提供用户友好的前端界面，而像The Bankcorpor Stride Bank这样的持牌合作伙伴银行则提供FDIC保险账户并处理风险和合规问题。这使得金融科技公司能够在业务运营中既“像银行”行事又“像银行”说话，而将实际的银行业务交给合作伙伴银行处理。在过去的十年里，金融科技合作伙伴银行的存款量有所增长。1飙升 ， 整体增长速度是美国小银行存款的 9 倍。 在九月，美联储提议制定规定，要求金融机构对其金融科技合作伙伴在管理消费者银行数据方面的责任进行问责，并加强从第三方公司收到的银行存款的记录保存要求。监管部门在过去六个月发布了50项严厉的执法行动，这一数字是去年同期的2.5倍。其中大多数执法行动针对的是合作伙伴银行。面对不断增加的监管压力，初创企业正在通过加强合规人才和审查现有流程来应对，并在某些情况下与合作伙伴断绝关系。这为拥有自动化工具以满足更高监管要求的人工智能原生初创企业敞开了大门。 随着投资者的退缩 ， 公司会重新调整。 有限合伙人（LP）对金融科技领域的兴趣开始减弱，越来越多的美国风投基金在募资期间不再将“金融科技”列为重点关注领域。而对于仍保持兴趣的基金来说在金融科技方面筹集的资金不如在过去。 金融科技导向的风险投资基金自2021年峰值以来 fundraising 下滑91%，截至9月共筹集了50亿美元。已宣布的基金总额（包括尚未关闭的基金）为90亿美元，这是自2020年以来的最低值。筹资额下滑伴随着整体金融科技投资的减少。在美国风险投资中，2024年