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医药行业2024年三季度总结报告：化学制剂、流通、原料药增速较快，中药等期待拐点

医药生物 2024-11-03 朱国广东吴证券 xingxing+

医药行业2024年三季度总结报告

核心观点

医药行业整体： 2024年前三季度，医药行业整体增速承压，主要受反腐影响。但结构分化明显，创新药产业链、医疗器械、生物制品等成为主要增长动力。
中药：受疫情高基数和医药院内外政策影响，中药板块整体业绩承压，但部分头部企业仍保持增长。
化学制剂：受2023年下半年反腐影响基数较低，2024年化学制剂板块业绩维持较高增长，尤其是Q3利润增长显著。
科研服务：受疫情影响和生物医药投融资不景气影响，科研服务板块业绩下滑，但Q3环比有所改善，看好Q4业绩拐点。
医疗服务：受经济增长放缓和购买力下降影响，医疗服务板块整体营收增长放缓，利润短期承压。
医疗器械：医疗器械板块业绩见底，看好明年行业复苏，主要受集采影响，国产替代和海外出口推动长期稳定发展。
生物药：生物药板块作为朝阳领域，反腐影响逐步消除，GLP1类多肽药物有望带来板块利润的持续上涨。
创新药产业链：生物医药投融资景气度下行导致行业竞争加剧，但需求价格开始企稳，Q3收入利润环比恢复，看好管线结构合理的平台型企业、细分赛道竞争优势明显的龙头企业和业务差异化发展的创新企业。
原料药：下游去库存结束，需求拐点出现，原料药板块收入利润端均显著改善。
药店： 2024年Q1-3受政策及新店爬坡影响业绩承压，但未来处方外流与药店内生外延扩张仍将推动行业稳健增长。
药品流通：医药流通板块业绩逐季改善，行业集中度进一步提升，龙头商业企业价值进一步凸显。

关键数据

405家医药上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的销售收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-0.74%、-0.97%、4.03%。
2024年Q3收入增长最快的三个细分领域依次为原料药、药店、医药流通；利润增长最快的三个细分领域依次为化学制剂、医药流通、原料药。
62家中药上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-2.61%、-8.94%、-8.03%。
96家化学制剂公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为2.2%、23.0%、36.2%。
14家科研服务公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为4.40%、-27.30%、-29.58%。
11家医疗服务上市公司（剔除三方检测）2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为1.80%、-9.13%、-21.06%。
97家医疗器械公司2024年前三季度同比2023年前三季度的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为+1.42%、-7.49%、-7.35%。
54家生物药公司2024Q1-Q3同比于2023Q1-Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-18.6%、18.8%、59.9%。
22家CXO上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-7.84%、-33.72%、-32.00%。
45家原料药上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为3.46%、-1.46%、-3.58%。
7家药房上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为7.3%、-24.8%、-22.3%。
22家流通上市公司2024Q1-3同比2023Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为0.8%、-3.9%、-1.3%。