铅周报：部分冶炼厂存在环保检查 铅价震荡运行

策略摘要

铅市场分析显示，铅价震荡运行。截至11月1日当周，伦铅价格较上周减少0.15%至2038.5美元/吨，沪铅主力较上周增加0.42%至16840元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的-33.06美元/吨变动至-39.99美元/吨。

供应方面：

• 原生铅：周度开工率较上周持平为64.65%，河南、云南和湖南地区的冶炼厂生产保持稳定，青海地区新扩建产能进入试运行。
• 再生铅：近期废电动车电池周均价在9805元/吨，废白壳周均价在9555元/吨，废黑壳周均价在9930元/吨。再生铅冶炼企业原料库存较上周下降1.62万吨至14.43万吨，成品库存较上周下降0.51万吨至0.86万吨。SMM再生铅四省周度开工率为43.51%，较上周下滑4.4%，河南、安徽、河北等地因污染天气预警导致产量下滑。

消费方面：

• 铅蓄电池：周度开工率较上周上涨1.97%至75.43%。电动自行车蓄电池市场国内消费一般，少数企业出口订单向好；汽车蓄电池市场进入传统消费旺季，生产企业开工尚可；储能类企业订单相对平稳。

库存方面：

• SMM铅锭五地社会库存总量至7.27万吨，较10月24日增加400吨，较10月28日增加900吨，呈上升趋势。LME库存较上周减少0.09万吨至189600吨。

策略： 单边：中性。套利：中性。

风险：

1. 冶炼产量提升。
2. 国内消费大幅下滑。
3. 流动性收紧。