24Q3业绩点评：24Q3收入和利润不及预期，10月入金和交易趋势向好

事件：2024年10月31日，公司发布24Q3业绩，总净收入6.37亿美元（低于BBG一致预期的6.64亿美元），yoy+36%，qoq-7%；净利润1.5亿美元（低于BBG一致预期的1.7亿美元），同比扭亏为盈，qoq-20%；Non-GAAPAdjusted EBITDA 2.68亿美元 ， 对应EBITDA margin 42%，yoy+13pct，qoq-2pct。 24Q3收入不及预期，主要系虚拟货币佣金收入、融券利息收入和公司自有资金利息收入不及预期。24Q3，分业务收入来看：1）交易相关收入3.19亿美元，yoy+72%，qoq-2%，占比总净收入50%。分交易品种来看，期权交易佣金收入2.02亿美元，yoy+63%，qoq+11%，占比总交易相关收入63%； 虚拟货币交易佣金收入61百万美元，yoy+126%，qoq-25%，占比总交易相关收入19%；股票交易佣金收入37百万美元，yoy+61%，qoq-8%，占比总交易相关收入12%。2）净利息收入2.74亿美元，yoy+9%，qoq-4%，占比总净收入43%。细拆来看，融资融券利息收入占大头，合计达到1亿美元，占比总净利息收入37%；客户闲置资金/公司自有资金/Cash sweep/信用卡利息收入分别为61/67/46/4百万美元 ， 占比总净利息收入分别为22%/24%/17%/1%。 截至24Q3已连续4个季度GAAP口径盈利。成本费用端：24Q3,经纪交易费用39百万美元，yoy持平，qoq-3%；技术发展费用2.05亿美元，yoy+1%，qoq-2%；运营费用50百万美元，yoy+22%，qoq+9%；营销费用59百万美元，yoy+111%，qoq-8%；一般行政费用1.33亿美元，yoy-42%，qoq-1%。盈利端：24Q3，净利润1.5亿美元（低于BBG一致预期的1.7亿美元），同比扭亏为盈，qoq-20%，对应净利率23.5%，qoq-4pct，公司已连续4个季度实现GAAP口径盈利。24Q3，Non-GAAP Adjusted EBITDA 2.68亿美元，对应EBITDA margin 42%，yoy+13pct，qoq-2pct。 24Q3期权交易量创新高，10月入金和交易趋势向好。24Q3，入金客户24.3百万人次，yoy+0.4%；GOLD订阅用户220万人次，yoy+65%；MAU达到11百万人次，yoy+7%。24Q3，客户总资产1522亿美元，yoy+76%，qoq+9%；净入金100亿美元，yoy+150%，qoq-24%；客均资产6263美元，创历史新高。24Q3，各类别资产交易额：1）股票交易额2862亿美元，yoy+65%，qoq+17%，为近三年来最高值；2）期权交易量4.4亿张合约，yoy+47%，qoq+14%，创季度新高，Q1-Q3累计期权交易量已超2021年以来全年水平；3）虚拟资产交易额144亿美元，yoy+112%，qoq-33%。根据公司公开业绩会，10月运营数据强劲：净入金40亿美元+，股票交易额达到近3年来最高月份，期权交易额也为历史最强月份之一，虚拟资产交易额50亿美元+，且虚拟资产rebate rate提升。 投资建议：公司作为资产交易平台有望充分受益于美股和加密资产beta共振，预计10月入金和交易趋势持续向好，建议积极关注。 风险提示：监管政策超预期；竞争加剧风险；市场成交量低迷。 重点公司盈利预测、估值与评级