量价齐升趋势不变，盈利能力稳步提升

中国动力2024年三季报显示，公司前三季度营业总收入366.20亿元，同比增长12.83%；归母净利润7.43亿元，同比增长80.46%。单三季度营业总收入117.59亿元，同比增长5.59%；归母净利润2.68亿元，同比增长114.39%。量价齐升趋势不变，高毛利产品订单增长，前三季度毛利率12.81%，同比增长1.19pcts；销售净利率3.53%，同比增长1.80pcts。盈利能力提升主要由于：1）新船价格指数上涨带动低速柴油机价格上涨；2）船用机械销售规模扩大，收入结构优化。公司拟收购中船柴油机16.51%股权，加强柴油机业务深度整合，促进业务高质量发展。投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为540.2、640.2、748.8亿元，同比增长19.8%、18.5%、17.0%；净利润分别为12.8、21.0、30.7亿元，同比增长64.2%、64.0%、46.2%。6个月目标价为26.10元，对应2024年45xPE，给予“增持-A”评级。风险提示：宏观经济不及预期、原材料价格及汇率波动、环保政策推进不及预期、盈利预测不及预期。