季报点评：季度业绩环比改善，主业利润持续高增

久立特材2024年三季度报告显示，公司前三季度营业收入71.43亿元，同比增长16.07%，归属于母公司所有者的净利润10.45亿元，同比减少5.68%。季度业绩环比改善，主业利润持续高增。第三季度归母净利润4.01亿元，同比增长1.31%，环比增长26.86%，扣非归母净利润3.64亿元，同比下降7.22%，环比增长16.59%。第三季度销售毛利率与净利率均显著增长。公司主业利润持续高增，扣除联营企业投资收益后营业利润同比增长53.43%，受益于下游核电景气以及高端产品放量，后续主业业绩有望持续增长。

高端产品占比提升，全年销量有望高增。2024年上半年公司用于高端装备制造及新材料领域的高附加值、高技术含量的产品收入达到约10.57亿元，占公司营业收入比重约为22%，实现同比40%的增长。公司拥有具备20万吨工业用成品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料的生产能力，规划的核能及油气用高性能管材项目建成后有望再增加2万吨产能。2024年经营目标为实现工业用成品钢管总销量约18.29万吨，管件销量约0.96万吨，成品钢管目标销量较2023年无缝管与焊接管加总销量增幅为44.7%，结合产品结构改善趋势，公司主业有望迎来量价齐升格局。

投资建议方面，公司专注中高端不锈钢管制造，产能扩张带动产销规模持续增长，下游需求持续向好有效支撑其盈利释放，产品加速高端化迭代有望支撑其估值走高。预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为14.8亿元、17.3亿元、19.7亿元，对应PE为15.3、13.1、11.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：上游原料价格大幅波动，不锈钢管需求不及预期，新业务发展存在不确定性。