均价及盈利能力均改善，关注新应用

核心观点与关键数据

宏和科技2024年三季报显示，公司业绩呈现改善趋势。2024年前三季度收入6.2亿元，同比增长24.6%，归母净利润0.08亿元，同比扭亏；其中第三季度收入2.1亿元，同比增长1.2%，归母净利润0.07亿元，同比扭亏。电子布销量1.5亿米，同比增长16.2%，产销率104%；电子布均价3.7元/米，同比增长1.8%。毛利率和净利率均有所提升，分别达到16.5%和1.2%，费用率同比下降2.7个百分点至16.8%。

公司优势与成长前景

公司具备全球领先的高端电子布制造能力，黄石宏和项目投产增强了超细纱自供能力，强化了公司竞争力。预计2024-2026年公司营业收入分别为8.0/9.7/11.8亿元，同比增长21.1%/21.3%/21.3%；归母净利润分别为0.2/0.5/1.2亿元，2024年扭亏为盈，2025-2026年分别同比增长124.7%/144.5%。维持“买入”评级。

风险提示

需关注需求低于预期、竞争加剧、原燃料价格波动以及供应商和客户集中度较高的风险。

财务预测摘要

2024-2026年，公司资产负债率预计维持在43.36%-49.70%区间，成长能力指标显示营业收入和净利润持续增长，获利能力指标预计逐步提升，ROE和ROIC预计分别为1.49%-7.68%和0.33%-3.00%。