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中国中冶2024年三季报点评：Q3净利润提升明显，海外铜矿进展可期

2024-11-01 韩其成,郭浩然国泰君安证券娱乐而已

维持增持评级。公司2024年前3季度归母净利润同比下降16.5%，主要受营收下降（4126亿元，下降11.71%）及费用率上升（5.61%，+0.44pct）影响，归母净利率降至1.66%(-0.09pct)，加权ROE为4.99%(-1.75pct)。单季度表现亮眼，Q3归母净利润同比增长177.5%超预期。经营净现金流为-307亿元，同比扩大，应收账款同增41%至1718亿元，应收账款/营收比率提升至41.64%。新签订单下降9.2%（8916.9亿元），但海外订单增长85.2%（607.6亿元），其中工业制造及其他工程新签合同额同增22.7%。全球冶金建设领域领军企业，阿富汗艾娜克铜矿项目取得积极进展，西矿区Ⅱ期补充勘探预计提升铜资源量，公司正推进项目前期准备工作。下调2024-2026年EPS至0.37/0.39/0.41元，对应增速-12%/6%/6%，维持目标价4.89元（2024年11倍PE）。风险提示：宏观经济政策风险，海外业务风险。

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中国中冶2024年三季报点评：Q3净利润提升明显，海外铜矿进展可期

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