公司信息更新报告：持续受益于智算需求释放，加速海外市场拓展

公司2024年三季报显示业绩稳健增长，前三季度营收588.39亿元（同比增长6.56%），归母净利润15.82亿元（同比增长2.65%），扣非归母净利润13.88亿元（同比增长6.91%）。Q3单季营收208.89亿元（同比增长8.97%），归母净利润5.81亿元（同比增长12.06%），扣非归母净利润4.95亿元（同比增长9.00%）。子公司新华三前三季度营收402.66亿元（同比增长7.18%），其中国内政企业务316.83亿元，运营商业务66.93亿元。

核心观点与战略：公司加速推进“ALL for AI”战略，布局算力基础设施和AI模型，受益于国内智算需求释放。已发布灵犀医学和企业大模型，在多个行业推进AI场景解决方案，智算中心规模化落地，与运营商共建智算中心。

关键数据与业务进展：新华三30%股权交割完成，持股比例增至81%，增强盈利能力和协同效应。2024前三季度新华三国际业务收入18.90亿元，H3C海外自主渠道业务营收6.85亿元（同比增长69.26%）。第三季度完成韩国、乌兹别克斯坦等四家子公司注册，海外代表处增至19个，全球备件中心覆盖181个国家和地区。

研究结论：维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润23.18/30.89/36.80亿元，当前股价对应PE为32.4/24.3/20.4倍，维持“买入”评级。随着新华三股权提升，公司有望加速自有品牌出海，打开新成长空间。

风险提示：云计算需求不及预期、技术和产品研发风险、AI发展不及预期等。