业绩增长稳定，海外扩展持续推进

主要观点： 报告日期：2024-10-30

公司2024年前三季度实现收入92.61亿元（同比增长6.76%），归母净利润39.68亿元（同比增长10.16%），扣非后归母净利润35.41亿元（同比增长8.71%）。其中，三季度单季度收入32.94亿元（同比增长4.30%），归母净利润14.75亿元（同比增长7.59%），扣非后归母净利润13.44亿元（同比增长4.54%）。

毛利率和净利率表现：

• 三季度毛利率为68.2%（同比持平，环比提升0.2pct），净利率为44.8%（同比提升1.4pct，环比下降0.1pct）。
• 三费方面，销售费用率为19.0%（同比提升1.3pct，环比下降0.2pct），管理费用率为4.0%（同比提升0.7pct，环比提升0.5pct），研发费用率为0.4%（同比环比均持平）。投资净收益2.44亿元（占收入7.4%），其他收益1.26亿元（占收入3.8%）。

业务层面：

• 梯媒业务受益于行业复苏及奥运赛事广告增量，保持稳健增长。
• 海外业务持续推进，数字化技术赋能下，媒体平台不断打通，覆盖韩国、泰国等100多个主要城市，屏幕终端超17.5万个，有望提供业绩增量。

投资建议： 预计2024-2026年营业收入分别为128.71/139.50/148.80亿元，归母净利润分别为52.90/57.84/61.83亿元，维持“买入”评级。

风险提示： 宏观经济持续承压；广告需求恢复不及预期；行业竞争加剧。