指南针2024年三季报点评：三季报承压，交投活跃看好业绩反转

指南针(300803) 研报总结

核心观点：
维持“增持”评级，调整目标价为110元，对应2025年60x P/E。公司2024Q3调整后营收8.75亿元，同比+19.62%；净利润-1.10亿元，同比-171.18%，低于预期。主要原因是市场成交额下滑导致金融信息服务业务收入下降，以及销售费用增加。但考虑到前三季度业绩不及预期，调低2024年净利润预测值至1.04亿元；同时，市场交易量大幅放大，调高2025-2026年净利润预测值至4.08亿元和5.88亿元。

关键数据：

• 2024Q3营收8.75亿元（+19.62%），手续费及佣金净收入1.35亿元（+125.92%），利息净收入0.46亿元（+92.70%）。
• 净利润下滑主因：市场成交额下滑、销售费用同比增长25%（至4.79亿元）、股权激励费用增加。
• 2024-2026年净利润预测：1.04/4.08/5.88亿元，EPS为0.26/1.00/1.44元。

研究结论：
四季度市场回暖，交易量和两融余额快速提升，公司金融信息服务及证券业务有望受益。公司向特定对象发行股票申请材料仍在审核中，进展不及预期。看好市场回暖下公司业绩爆发，催化剂包括证券业务客户转化率超预期和再融资落地。风险提示包括资本市场大幅波动和证券业务不及预期。