橡胶日报：原料支撑难寻，下游采购冷清

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎行业排产基本平稳，月底外贸出货较为集中，库存得以消化。天然橡胶方面，越南胶到港数量增加，持货商多平水报盘，小幅让利成交，下游需求暂无明显改善，拿货积极性一般，短期天然橡胶维持震荡整理；顺丁橡胶方面，原材料走势承压，市场成交疲软，卖家主动降价。预计短期顺丁橡胶市场或弱势盘整。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：10月30日，RU基差-1095元/吨（-370），RU与混合胶价差995元/吨（+45），烟片胶进口利润-2671元/吨（+391），NR基差242元/吨（6）；全乳胶16750元/吨（-275），混合胶16850元/吨（+50），3L现货17775元/吨（-225）。STR20#报价2030美元/吨（+13），全乳胶与3L价差-1025元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差750元/吨（+50）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片69.55泰铢/公斤（-1.60），泰国胶水70.5泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶58泰铢/公斤（-0.05），泰国胶水-杯胶12.5泰铢/公斤（-0.95）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：10月25日，全钢胎开工率为58.92%（-0.06%），半钢胎开工率为79.68%（+0.04%）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：10月25日，天然橡胶社会库存为112.2万吨（-1.60），青岛港天然橡胶库存为402522吨（-7978），RU期货库存为268979吨（-1004），NR期货库存为99086吨（-17540）； 顺丁橡胶： 现货及价差：10月30日，BR基差55元/吨（-25），丁二烯上海石化出厂价12400元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15200元/吨（-300），浙江传化BR9000报价14900元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶14800元/吨（-150），BR非标价差45元/吨（+75），顺丁橡胶东北亚进口利润-1724元/吨（-75）； 开工率：10月25日，高顺顺丁橡胶开工率为60.82%（+3.07%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行； 库存：10月25日，顺丁橡胶贸易商库存为3285吨（+365），顺丁橡胶企业库存为 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2.25吨（0.06）； 策略 RU、NR中性。昨日天然橡胶现货市场交投清淡，近期越南胶到港数量增加，持货商多平水报盘，小幅让利成交。贸易商轮换，套利平仓出货，近月补货，市场交投活跃度一般。目前下游需求暂无明显改善，拿货积极性一般，刚需补采为主。短期天然橡胶维持震荡整理。 BR中性。原材料丁二烯市场看跌预期导致成交低迷，走势承压。顺丁橡胶市场成交疲软，下游心态保守，询价稀少，卖家主动降价。预计短期顺丁橡胶市场或弱势盘整。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................7图20:BR基差丨单