多资产配置观点
- 高频宏观因子：高频经济增长、高频通货膨胀（消费端）同比增速放缓；高频通货膨胀（生产端）同比下行放缓。
- 债券久期择时：模型预测未来三个月水平因子下降，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推荐持有1年期短久期债券。
- 转债配置：“百元转股溢价率”为15.96%，转债相对正股更具配置价值；“修正YTM–信用债YTM”指标中位数为1.49%，偏债转债相对信用债更具配置价值；转债风格轮动未来两周推荐配置偏股转债低估指数。
- 黄金配置：模型测算未来一年黄金的预期收益率为19.2%，基于TIPS收益率的择时模型持续看多黄金资产。
股债配置：权益风险预算上调，股票仓位保持中枢
- 权益资产多维度比价：从股债横向比价（股权风险溢价ERP）、股票纵向估值水平（中证800近5年PE_ttm估值分位点）、市场流动性（M2-M1剪刀差）三个维度进行分析。
- 主动风险预算配置建议：10月股权风险溢价ERP、历史估值分位数信号为中性，流动性信号看多，股票仓位为13.39%，债券仓位为86.61%，10月组合收益-0.08%。展望11月股权风险溢价ERP、流动性信号看多，历史估值分位数信号为中性，股票仓位为17.12%，债券仓位为82.88%。
行业轮动：11月看多TMT、电力设备、银行、非银等
- 行业配置模型：从交易行为、资金面、基本面三个维度构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分。
- 11月风格板块判断：成长组得分高于价值组，推荐配置成长风格；板块上看多大科技、大金融板块。
- 10月份行业组合回顾：非银金融、综合、计算机、通信、电力设备、传媒、房地产、纺织服饰、家用电器、汽车，组合平均收益率为-6.31%，基准组合收益率为-8.53%，超额收益率为2.22%。
- 11月份行业配置推荐：通信、传媒、电力设备、银行、纺织服饰、非银金融、国防军工、计算机、建筑装饰、农林牧渔。
- 行业ETF组合：10月组合超额收益3.14%。2024年11月行业ETF组合配置推荐：通信、传媒、电力设备、银行、非银金融、国防军工。
“配置+选基”FOF组合：10月组合收益为-2.07%
- 开源“配置+选基”FOF组合：截至2024年10月30日，开源“配置+选基”FOF组合收益率为-2.07%，偏股型基金指数收益率为-0.52%，组合超额收益为-1.55%。
- 2024年11月配置建议：看多高成长因子，看空低估值、高质量因子，相应的高配高成长、小票黑马风格基金，低配低估值、大盘高质量风格基金。
- FOF组合持仓明细：包括成长策略、高质量成长、稳健成长、高质量均衡、稳健均衡、高质量价值、深度价值、黑马价值、交易策略等。
风险提示
- 本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。
- 基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。
