多资产配置观点
- 高频宏观因子：高频经济增长同比下行，高频通货膨胀（消费端）同比下行，高频通货膨胀（生产端）同比上行。
- 债券久期择时：模型预测未来三个月水平因子下降，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推荐持有1年期短久期债券。
- 转债配置：“百元转股溢价率”为19.48%，转债相对正股更具配置价值；“修正YTM–信用债YTM”指标中位数为1.16%，偏债转债相对信用债更具配置价值；未来两周推荐配置平衡转债低估指数。
- 黄金配置：模型测算未来一年黄金的预期收益率为21.5%，基于TIPS收益率的择时模型持续看多黄金资产。
股债配置：权益风险预算不变，股票仓位保持中枢
- 权益资产多维度比价：从股债横向比价（股权风险溢价ERP）、股票纵向估值水平、市场流动性（M2-M1剪刀差）三个维度观察。
- 主动风险预算配置建议：11月股权风险溢价ERP、流动性信号看多，历史估值分位数信号为中性，股票仓位为17.12%，债券仓位为82.88%；12月股票仓位为16.81%，债券仓位为83.19%。
行业轮动：12月看多传媒、环保、煤炭、机械等
- 行业轮动模型：从交易行为、资金面、基本面三个维度构建6个行业轮动子模型对一级行业指数进行打分。
- 行业配置观点：12月看多传媒、环保、煤炭、机械等；板块上看多大科技、大制造板块；风格判断上，成长组得分高于价值组，推荐配置成长风格。
- 行业ETF组合：12月推荐配置传媒、煤炭、机械设备、计算机、电力设备、食品饮料相关的ETF产品。
“配置+选基”FOF组合：11月组合超额收益为-0.11%
- FOF组合表现：11月组合收益0.00%，相对偏股基金超额-0.11%。
- 12月配置建议：看空高成长、低估值、高质量因子，相应的高配小票黑马风格基金，低配高成长、低估值、大盘高质量风格基金。
风险提示
- 模型及结果可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。
- 基金投资策略分类基于历史数据，不构成对该产品的推荐投资建议。
