流动性与仓位周观察：10月第三期

一、市场流动性转强，交投活跃度上升 上周市场流动性增强，交投活跃度提升。全A成交额达9.55万亿，较前一周增长；换手率升至10.91%。资金供给端，基金和两融净流入，ETF资金小幅净流出；需求端，IPO及再融资规模扩大。市场资金合计净流入453.65亿元。

二、资金净投放，国债期限利差扩大 国内流动性方面，上周公开市场净投放12573.8亿元，DR007与R007同步上升，利差扩大但未见流动性分层。国债期限利差扩大（10年期国债收益率上升5bp，1年期下降3bp），中美利差倒挂加剧（10年期美债收益率上升，11月美联储降息概率达98.9%）。

三、微观流动性上升 微观层面，各宽基指数换手率和成交额均上升。偏股型基金发行规模为8.64亿元，加仓行业前五为电力设备、传媒、轻工制造、商贸零售、医药生物；减仓行业前五为银行、非银金融、计算机、食品饮料、公用事业。两融资金净流入531.74亿元，交易额占比升至10.02%。ETF份额下降3.4亿份，中证1000ETF和医药ETF净流入居前。IPO融资17.94亿元，再融资65.37亿元。产业资本减持39.3亿元，煤炭、钢铁、化工增持居前；汽车、机械、电力设备减持居前。解禁规模311.62亿元，电子、汽车、机械设备居前。

四、风险提示 市场波动过大；数据具有时滞性；历史数据不代表未来。