流动性与仓位周观察——8月第三期

市场流动性转弱，交投活跃度下降。上周全A成交额2.65万亿，较前一周下降，换手率4.34%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF净流入，北向、两融资金净流出，资金需求端IPO规模与再融资规模较前一周上升。市场资金合计净流出13.44亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金15236亿元，DR007上升，R007下降，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率持平，1年期国债收益率上升7bp，国债期限利差缩小；10年期美债收益率下行，10年期国债收益率上行，中美利差倒挂程度减轻；7月美联储不降息概率至95.3%。 市场微观交易结构：换手率下降，成交额下降。 相关研究报告 机构投资者：上周偏股型基金发行规模15.44亿元，规模较上一周下降。 <<8月金股>>--2024-07-31<<流动性与仓位周观察——7月第一期>>--2024-07-11<<估值与盈利周观察——7月第一期>>--2024-07-11 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：银行、非银金融、传媒、通信、电子；上周减仓幅度前五行业：房地产、食品饮料、建筑材料、电力设备、农林牧渔。 杠杆资金：上周两融资金净流出77.96亿元，两融交易额占A股成交额下降至7.5%。 证券分析师：张冬冬电话：13817265616E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522040001 北向资金：上周北向资金净流出50.36元，24年累计净流出148.42亿元。按增持力度看，传媒、银行、通信增持力度前三；建筑材料、房地产、家用电器减持力度前三。 ETF：上周ETF份额上升150.8亿份，宽基指数沪深300ETF易方达流入资金最多，行业中银行ETF流入资金最多。 产业资本：上周产业资本减持12.22亿元，基础化工、电力设备、综合增持前三；国防军工、商贸零售、石油石化减持前三。上周解禁规模514.89亿元，电子、机械设备、非银金融解禁规模前三。 一级市场：上周IPO融资2家，融资规模21.02亿元；再融资4家，融资规模30.35亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 目录 一、市场流动性转弱，交投活跃度下降................................................4二、资金净投放，国债期限利差缩小..................................................5三、微观流动性下降................................................................8四、风险提示：...................................................................14 图表目录 图表1：市场流动性跟踪...............................................................4图表2：上周公开市场净投放15236亿元.................................................5图表3：R007与DR007（%）............................................................6图表4：国债期限利差（10Y-1Y，%）....................................................6图表5：中美利差（%）................................................................7图表6：市场预期9月降息概率100%（2024.08.19）.......................................7图表7：上周各宽基指数换手率下降.....................................................8图表8：上周各宽基指数成交额下降.....................................................8图表9：华润信托阳光私募股票多头仓位.................................................8图表10：上周新成立偏股型基金份额15.44亿份..........................................8图表11：上周偏股型公募基金加仓银行、非银金融、传媒..................................9图表12：上周融资融券余额下降.......................................................10图表13：两融活跃度下降.............................................................10图表14：上周北向资金净流出50.36亿元...............................................10图表15：年度向资金累计净流出148.42亿元............................................10图表16：北向资金加仓传媒、银行、通信...............................................11图表17：上周ETF份额上升150.8亿份.................................................12图表18：上周宽基ETF净流入前10（亿元）.............................................12图表19：上周行业ETF流入前10（亿元）...............................................12图表20：上周IPO融资21.02亿元.....................................................13图表21：上周再融资规模30.35亿元...................................................13图表22：上周重要股东减持12.22亿元.................................................13图表23：股东增减持（按行业）.......................................................13图表24：上周解禁规模514.89亿元....................................................14图表25：解禁规模（按行业，亿元）...................................................14 一、市场流动性转弱，交投活跃度下降 上周市场流动性转弱，交投活跃度下降。上周全A成交额2.65万亿，较前一周下降，换手率4.34%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF净流入，北向、两融资金净流出，资金需求端IPO规模与再融资规模较前一周上升。市场资金合计净流出13.44亿元，流动性转弱。 二、资金净投放，国债期限利差缩小 国内流动性看，上周公开市场操作净投放资金15236亿元，DR007上升，R007下降，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率持平，1年期国债收益率上升7bp，国债期限利差缩小；10年期美债收益率下行，10年期国债收益率上行，中美利差倒挂程度减轻；7月美联储不降息概率至95.3%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、微观流动性下降 各宽基指数换手率下降，成交额下降。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周偏股型基金发行规模15.44亿元，规模较上一周下降。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 仓位测算偏股型公募基金上周加仓行业前五：银行（+0.32%）、非银金融（+0.17%）、传媒（+0.12%）、通信（+0.11%）、电子（+0.10%）；上周减仓幅度前五行业：房地产（-0.46%）、食品饮料（-0.32%）、建筑材料（-0.15%）、电力设备（-0.13%）、农林牧渔（-0.12%）。 上周两融资金净流出77.96亿元，两融交易额占A股成交额下降至7.5%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周北向资金净流出50.36元，24年累计净流出148.42亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 北向资金按增持力度看，传媒、银行、通信增持力度前三；建筑材料、房地产、家用电器减持力度前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周ETF份额上升150.8亿份，宽基指数沪深300ETF易方达流入资金最多，行业中银行ETF流入资金最多。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周IPO融资2家，融资规模21.02亿元；再融资4家，融资规模30.35亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周产业资本减持12.22亿元，基础化工、电力设备、综合增持前三；国防军工、商贸零售、石油石化减持前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周解禁规模514.89亿元，电子、机械设备、非银金融解禁规模前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 四、风险提示： 1、统计数据出现误差；2、数据具有时滞性；3、统计方法存在错误。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损