固收型公募基金2024年三季报数据回顾
- 业绩、规模和券种：2024Q3，泛固收类基金多数品类取得正收益，权益仓位越高基金业绩越优，灵活配置型和偏债混合型产品表现最优。纯债型基金内部，被动指数型优于主动型，中长期型优于短期型。仅灵活配置型和被动指数型债券基金规模正增长，短期纯债型和货币市场型基金规模下降，增强指数型债券基金下降最快。纯债型基金中，利率债资产占比有所下降，固收+基金中则有所上升。
- 杠杆和久期：短期纯债基金拟合久期略有回升，中长期纯债型基金久期显著下降；非定开基金杠杆率多数回升，全量基金杠杆率涨跌互现。
- 含权仓位变化：权益市场反弹带动下，二级债基、偏债混基金、灵活配置型基金的股票仓位和可转债仓位均有所上升，仅权益仓位极低的一级债基未明显变化。
- 固收+基金仓位和行业：权益仓位30%以下的固收+基金主动仓位变动多为短期快速上涨后的减仓，持仓比例最高的5个中信一级行业为有色金属、电力及公用事业、基础化工、食品饮料和交通运输。主动增持比例最高的5个行业为非银行金融、家电、食品饮料、交通运输、医药；主动减持比例最高的五个行业为电力及公用事业、通信、银行、石油石化、农林牧渔。
- 个股重仓和增减持：增持标的多属于受益于政策预期反转的顺周期板块，如非银金融、家用电器、食品饮料、商贸零售和汽车。灵活配置型基金可转债持仓市值增加，其他类型泛固收类基金略降低。
固收类基金2024三季报策略展望
- 纯债基金：四季度债市扰动增加，但全面转熊概率较小，收益率单边下行行情已结束。久期操作难度加大，票息价值有所修复。组合以票息策略为先，久期策略需等待财政政策信号落地。关注基本面修复情况和宏观政策，中短端信用套息确定性较好。
- 固收+基金：大部分基金经理认为四季度债券市场扰动因素增加，但暂无牛熊切换可能性。组合以票息策略为先，久期策略需等待财政政策信号落地。聚焦产业趋势，关注顺周期机会，转债具备配置性价比。相对乐观，重点关注高性价比标的。
QDII债基2024三季报策略展望
- 海外市场展望：美股创新高，美债收益率和美元高位震荡，符合“软着陆”叙事。美联储降息方向明确，明年降息幅度可能受大选等因素影响。
- 美债展望：美债利率进一步上冲空间有限，但需关注大选/地缘等事件进展。
- 中资美元债：高收益主体已涨到高位出现回调，投资级表现优异，信用债市场资质分化加大。高收益美元债板块仍是全球信用市场上的亮点。
- 应对策略阐述：信用层面持续置换，挖掘性价比更高的品种；利率层面降息周期开启后，利率水平将震荡下行，短期市场调整风险需关注。
公募REITs2024三季报发展展望
- 实体经济行业发展展望：产业园以高质量发展为中心，招商引资竞争加大，“工业上楼”逐渐推广，产业聚集度进一步提升；保租房政策支持力度加大，住房体系有望形成“保障房+商品房”双轨运行机制；消费方面，消费者储蓄意愿增强，消费更趋理性，中长期来看消费对经济具有持久拉动力。
