华安策略千帆轻过更上层楼2024年11月20241031

2024年10月31日18：30 关键词关键词 美国总统大选风险偏好人大常委会经济基本面消费端生产端CPI PPI风险提振经济形势未来展望市场震荡上行行业配置分化轮动成交量成长科技电子 全文摘要全文摘要 11月份市场展望呈现乐观态势，预期将震荡上行，受美国总统大选、人大常委会会议及美联储议息会议等关键事件影响。经济基本面显示消费与生产端改善，PPI和CPI变化积极，市场成交量活跃成为上行动力。投资策略聚焦成长科技与景气消费品板块，预期这两个领域将在本月展现轮动增长机遇。 章节速览章节速览 ● 00：：00环策略研究员刘超：环策略研究员刘超：11月市场乐观预期，关注大选结果月市场乐观预期，关注大选结果环策略研究员刘超在投资者会议上指出，11月市场整体态度乐观，受多项国内外会议影响。重点关注11月5 日美国总统大选结果，特朗普当选概率大，可能引起市场对中美贸易、全球商品出口税收增加的担忧，但认为对市场风险偏好的影响会是短期且有限的。 ● 03：：32 11月大事预测及其对市场影响月大事预测及其对市场影响11月预计有三项重大事件可能影响市场：1. 人大常委会召开，讨论可能的财政政策增量，包括银行注资和债务处理措施，预期这些措施将提升市场风险偏好；2.美联储议息会议，预期将降息25个BP，对市场风险偏好影响有限；3.关注12月中央经济工作会议前的政策预期，市场对明年经济和政策持乐观态度。这三件事将导致11月市场波动较大，特别是上半月，但11月下旬市场可能因对明年政策的期待而趋向稳定。 ● 09：：08 11月大事影响市场与经济基本面改善月大事影响市场与经济基本面改善预计11 月国内外大事对市场影响各异，海外事件可能轻微抑制市场，而国内事件则有望提振风险偏好。同时，经济数据显示，消费端和生产端出现改善迹象，特别是房地产政策的持续效应及货币化安置方案对经济基本面的积极影响值得关注。此外，PMI数据回升显示经济预期和基本面有改善趋势，对市场构成正面影响。 ● 13：：39 11月份市场震荡上行，关注成长科技与消费品轮动月份市场震荡上行，关注成长科技与消费品轮动当前市场成交活跃，成交量稳定在高区间，预计未来一两个季度维持万亿级别。11 月份市场可能震荡上行，重点关注成长科技和消费品板块轮动机会。成长科技板块因流动性支持和业绩超预期，是轮动核心；消费品板块可能接续成长科技，呈现交相轮动态势。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：问：11月份市场中有哪些重大事件会影响市场走势？月份市场中有哪些重大事件会影响市场走势？ 发言人答：11月份市场中有四个重要大事可能会对市场产生较大影响。首先，11月5号是美国总统大选的截止日，选举结果可能会在当天或次日公布。目前看来，特朗普当选为美国下一任总统的可能性较大，这将对全球贸易政策产生影响，并可能短期影响市场风险偏好。第二个大事是11月4号和8号召开的人大常委会，关注点在于之前财政部发布会上提到的增量政策能否落地，特别是银行注资、临时调整赤字率等措施，这些都可能提振市场风险偏好。第三个大事是11月8号美联储的议息会议，预计降息25个BP的概率较高，虽然会有一些影响，但因市场对此已有所预期，所以对整体风险偏好影响可能中性偏小。最后，这些重大事件主要集中在11月上旬，可能会导致市场波动较大。 发言人发言人问：美国总统大选结果揭晓对市场有哪些潜在影响？问：美国总统大选结果揭晓对市场有哪些潜在影响？ 发言人答：如果特朗普当选为美国总统，他之前承诺的加税政策（不仅针对中国出口商品，还包括全球其他国家对美国的出口商品）可能导致市场风险偏好下降。此外，特朗普政府可能继续推行科技方面的意志等政策，这些因素都可能在短期内对市场产生一定扰动。然而，由于市场已提前对特朗普当选进行了较充分的预期，因此这种影响预计不会过于剧烈且会较快消化。 发言人发言人问：人大常委会召开及其中的增量政策是否会提振市场风险偏好？问：人大常委会召开及其中的增量政策是否会提振市场风险偏好？ 发言人答：11月4号和8号召开的人大常委会上，市场关注的关键在于之前财政部发布会上提到的一些增量政策是否会得到批准并落地。例如，给银行注资补充资本金的资金规模、是否调整临时辞职率以及一次性较大规模的资金用于还债等措施。若这些政策能够顺利实施，将对市场风险偏好起到一定的提振作用。 发言人发言人问：美联储问：美联储11月月8号的议息会议对未来市场风险偏好有何预期？号的议息会议对未来市场风险偏好有何预期？ 发言人答：根据目前美国经济形势强劲的表现，尤其是就业人数大超预期，市场对于美联储后续两次议息会议降息幅度或节奏的预期正在收敛。预计11月8号的议息会议中降息25个BP的概率较高。尽管如此，这一事件对市场风险偏好的影响有限，因为市场并未广泛预期在今年剩余的两次议息会议中会出现大幅降息的情况。因此，美联储降息25个BP的结果可能只会带来较小程度的风险偏好压制。 发言人发言人问：在问：在11月下旬时，市场通常会对哪些因素格外关注？月下旬时，市场通常会对哪些因素格外关注？ 发言人答：11月下旬时，市场会密切关注明年的经济形势和政策定调，尤其是中央政治局会议和中央经济工作会议的召开。此外，各家券商的年度策略会在11月中下旬也会密集召开，借此机会对未来经济政策和形势进行研究和预测，以进行市场的估值切换和未来展望。 发言人发言人问：对于问：对于11月份市场风险偏好的影响，海外因素和国内因素有何不同？综合以上因素，如何看月份市场风险偏好的影响，海外因素和国内因素有何不同？综合以上因素，如何看待待11月份市场的风险偏好？月份市场的风险偏好？ 发言人答：海外因素对市场的影响倾向于小幅度抑制，而国内因素则更可能带来整体风险提振的效果。不过，海外市场截至目前对A股市场的影响并不显著，因此预计11月整体风险偏好将有所提升，这对市场来说是一个积极的信号。在重大会议事件的影响、基本面改善迹象以及市场成交活跃的背景下，整体市场风险偏好将得到提升，因此报告标题“千帆竞发更上层楼”表达了对11月份市场一个相对乐观的判断。 发言人发言人问：从高频经济指标来看，目前经济基本面是否有所改善？问：从高频经济指标来看，目前经济基本面是否有所改善？ 发言人答：根据跟踪的一些高频经济指标，目前经济基本面确实出现了一些改善迹象。例如，预计10月份消费端同比增长约3.7%，生产端也可能延续小幅提升趋势；CPI预计回升至0.9左右，而PPI降幅可能扩大到负3%左右。 发言人发言人问：对于房地产市场的改善态势，需要关注哪些关键点？问：对于房地产市场的改善态势，需要关注哪些关键点？ 发言人答：需要关注房地产改善态势的持续性，尤其是关注9月24号以来出台的一系列政策及其效益发挥的时间长度，以及住建部提出的100万套货币化安置方案在四季度能否顺利落地，这将直接影响四季度GDP表现及全年经济增长水平。 发言人发言人问：经济基本面改善的其他证据是什么？问：经济基本面改善的其他证据是什么？ 发言人答：最新数据显示，制造业PMI回升至50.1，高于临界点，表明整体经济预期和基本面出现改善迹象。同时，近期市场成交活跃，成交量稳定在1.8万亿至2.1万亿之间，这种高活跃度有望在未来一两个季度内持续。 发言人发言人问：问：11月份的市场走势及行业配置机会是怎样的？月份的市场走势及行业配置机会是怎样的？11月份市场的行业配置建议是什么？月份市场的行业配置建议是什么？发言人答：11月份的市场整体呈现震荡上行走势，上半个月因重要事件节点较多，市场预期将经历打预期和事件后预期修正的过程，波动可能相对较大。下半个月在上半个月事件落地后，会更多关注明年经济形势和政策预期，市场走势可能会相对平稳和明确。在行业配置机会方面，由于市场环境适合分化和轮动，且成交量较高，行业配置会延续分化和轮动态势。在11月份的市场中，建议以成长科技为主线，并结合景气消费品板块进行配置，这两个板块之间将呈现交相轮动的行情。其中，成长科技板块是主要机会所在，而景气消费品板块可能成为市场轮动的一个接力方向。 发言人发言人问：具体可以从哪两条主线寻找投资机会？问：具体可以从哪两条主线寻找投资机会？ 发言人答：第一条主线是获得宏微观流动性支撑的成长科技板块，特别是三季度业绩亮眼、存在较多催化剂的电子、通信、电信和军工行业。第二条主线是消费板块，尤其是家电、汽车、医药以及农林牧渔中的生猪板块。这些滞涨的消费品板块，在成长科技板块可能面临短期回调压力时，可能会成为市场的接力轮动方向。 发言人发言人问：成长科技板块短期是否会有回调压力？问：成长科技板块短期是否会有回调压力？ 发言人答：是的，成长科技板块在前期经历了快速且充分的轮动，市场成交量高，因此短期内可能会面临一定的波动或回调压力，尽管它仍是未来核心的轮动主线。